شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) ایالات متحده در ماه مه به ۴.۲٪ افزایش یافت که بالاترین نرخ تورم از آوریل ۲۰۲۳ محسوب میشود. این رقم که اوایل روز چهارشنبه منتشر شد، بهطور قابل توجهی بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو قرار گرفت و بلافاصله انتظارات برای کاهش نرخ بهره در سال جاری را بر هم زد. بازارهای ارزهای دیجیتال که نسبت به تغییرات کلان اقتصادی حساس هستند، با نوسان شدیدی روبرو شدند، زیرا معاملهگران چشمانداز نقدینگی و هزینههای استقراض را دوباره ارزیابی کردند.
CPI به ۴.۲٪ رسید
عدد اصلی تورم سالانه ۴.۲٪ بود که نسبت به ۳.۶٪ در آوریل افزایش یافته است. CPI هسته که مواد غذایی و انرژی را حذف میکند نیز بالا رفت. این دادهها سومین ماه متوالی شتاب تورم را نشان میدهد و عملاً هرگونه بحث نزدیک درباره تغییر مسیر فدرال رزرو را به تعویق میاندازد. بازده اوراق قرضه افزایش یافت و دلار در عرض یک ساعت از انتشار این گزارش تقویت شد.
افزایش تورم وضعیت از قبل حساس فدرال رزرو را پیچیدهتر میکند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تمایل خود را برای ثابت نگه داشتن نرخها در طول تابستان اعلام کرده است، اما مقایسه با آوریل ۲۰۲۳ - آخرین باری که تورم اینقدر بالا بود - دورهای را نشان میدهد که بانک مرکزی هنوز فعالانه در حال افزایش نرخ بود. اکنون انتخاب بین حفظ سیاست انقباضی فعلی یا در صورت عدم کاهش تورم، در نظر گرفتن افزایش دیگر است. احتمال کاهش نرخ بهره در نشست جولای پس از انتشار این دادهها در بازارهای آتی به شدت کاهش یافت.
واکنش بازارهای ارز دیجیتال
بیتکوین و اتریوم هر دو در دو ساعت پس از انتشار CPI بیش از ۳٪ نوسان داشتند. حجم معاملات در صرافیهای نقدی بزرگ افزایش یافت و برخی از دفترهای سفارش موقتاً نازک شدند. واکنش یک فروش یکطرفه نبود - قیمتها بهسرعت تغییر کردند، زیرا برخی معاملهگران در برابر سناریوی رکود تورمی (stagflation) پوشش (hedge) میگرفتند، در حالی که برخی دیگر شرط میبستند تورم بالا سرانجام فدرال رزرو را مجبور به چاپ پول میکند. این بلاتکلیفی خود یک سیگنال است: دستورالعملهای قدیمی برای این لحظه مناسب نیستند.
فشار بر استراتژیهای پوشش ریسک
محیط تورمی، استراتژیهای سنتی پوشش ریسک را که بسیاری از سرمایهگذاران نهادی به آن تکیه دارند، به چالش میکشد. اوراق قرضه بلندمدت، طلا و حتی برخی پوششهای مبتنی بر ارز دیجیتال در این چرخه همبستگی ناپایداری نشان دادهاند. با CPI بالای ۴٪، استراتژی معمول متنوعسازی - خرید داراییهایی که با افزایش تورم صعودی میشوند - بهطور شفاف عمل نمیکند. یک معاملهگر حاضر در طبقه (floor trader) وضعیت کلان اقتصادی کنونی را برای مدلهای ریسک «سرزمین هیچکس» توصیف کرد. هیچ پوشش آسانی در چشم نیست.
همه نگاهها اکنون به نشست بعدی سیاستگذاری فدرال رزرو در ۲۸ ژوئن است. بازارها هر کلمه از پاول را برای هرگونه تغییر در لحن بررسی خواهند کرد. انتشار بعدی CPI که برای ۱۶ جولای برنامهریزی شده است، دادههای این ماه را تأیید یا تسکین خواهد داد - اما در حال حاضر، صدای طبل تورم بلند و واضح است.
