Γιατί ο Mow θέτει την πώληση στο τραπέζι
Ο Mow, μακροχρόνιος υποστηρικτής του Bitcoin και πρώην CSO της Blockstream, υποστήριξε ότι οι εταιρείες που δεσμεύονται να διακρατούν μόνο Bitcoin για πάντα δίνουν έναν οδικό χάρτη σε αντιπάλους, συμπεριλαμβανομένων των short sellers και των ακτιβιστών επενδυτών. Υποστήριξε ότι μια άκαμπτη πολιτική «ποτέ μην πουλάς» μπορεί να βλάψει τους μετόχους όταν η μετοχή μιας εταιρείας διαπραγματεύεται με έκπτωση σε σχέση με την καθαρή αξία ενεργητικού της. Οι δημόσιες αγορές, είπε, απαιτούν όλα τα διαθέσιμα εργαλεία — και η πώληση Bitcoin είναι ένα από αυτά.
Το σχέδιο BSTR
Ο Mow αναφέρθηκε στη δομή Bitcoin Strategy Treasury (BSTR) που σχεδιάστηκε από τον Adam Back ως παράδειγμα όπου η πώληση Bitcoin για επαναγορά μετοχών είναι ρητά στο τραπέζι όταν οι μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού προσαρμοσμένη στην αγορά (mNAV). Αυτή η προσέγγιση, είπε ο Mow, επιτρέπει σε μια εταιρεία να επιστρέψει αξία στους μετόχους χωρίς να εγκαταλείψει τους μακροπρόθεσμους στόχους συσσώρευσης Bitcoin. Σημείωσε επίσης ότι τα ομόλογα Bitcoin που σχεδίασε περιλάμβαναν προγραμματισμένες πωλήσεις BTC μετά από πενταετή περίοδο δέσμευσης για επιστροφή κεφαλαίου στους ομολογιούχους — μια δομή που ήταν πάντα μέρος του αρχικού σχεδίου.
Ακαθάριστες πωλήσεις έναντι καθαρής συσσώρευσης
Μια βασική διάκριση που έκανε ο Mow ήταν μεταξύ ακαθάριστων πωλήσεων και καθαρής συσσώρευσης. Υποστήριξε ότι μια εταιρεία μπορεί να πουλήσει Bitcoin σε μία συναλλαγή και να καταλήξει να διακρατεί περισσότερο BTC με την πάροδο του χρόνου, εφόσον η συνολική τροχιά είναι προς τη συσσώρευση. Αναφέρθηκε στο σχόλιο του Michael Saylor σχετικά με το BTC Breakeven ARR της Strategy στο 2,05%, υπονοώντας ότι το Bitcoin θα μπορούσε να καλύψει μερίσματα — που σημαίνει ότι η πώληση Bitcoin για την πληρωμή μερισμάτων είναι μια νόμιμη χρήση του περιουσιακού στοιχείου.
Τι σημαίνει αυτό για τη Strategy και άλλες εταιρείες
Η Strategy, η εταιρεία που ηγείται ο Michael Saylor, παραμένει το πιο παρακολουθούμενο δημόσιο επενδυτικό όχημα Bitcoin. Τα σχόλια του Mow υποδηλώνουν ότι ακόμη και οι πιο ένθερμοι υποστηρικτές του Bitcoin βλέπουν έναν ρόλο για τακτικές πωλήσεις στο πλαίσιο του εταιρικού θησαυροφυλακίου. Για τους μεμονωμένους HODLers, ο Mow διευκρίνισε ότι το μήνυμα δεν είναι κυριολεκτικά «ποτέ μην πουλάς και πάρτο στον τάφο» αλλά μάλλον να αποφεύγεις τις περιττ
