Why Mow wants selling on the table
Mow, a longtime Bitcoin advocate and former CSO of Blockstream, made the case that companies vowing to only hold Bitcoin forever hand a roadmap to adversaries, including short sellers and activist investors. He argued that a rigid 'never sell' policy can harm shareholders when a firm's stock trades at a discount to its net asset value. Public markets, he said, require all available tools — and selling Bitcoin is one of them.
" Translation: "Warum Mow den Verkauf auf dem Tisch haben will
Mow, ein langjähriger Bitcoin-Befürworter und ehemaliger CSO von Blockstream, argumentierte, dass Unternehmen, die schwören, Bitcoin für immer zu halten, ihren Gegnern, darunter Leerverkäufer und aktivistische Investoren, eine Roadmap liefern. Er argumentierte, dass eine starre 'Niemals-verkaufen'-Politik Aktionäre schädigen kann, wenn die Aktie eines Unternehmens mit einem Abschlag auf ihren Nettoinventarwert gehandelt wird. Öffentliche Märkte, so sagte er, erfordern alle verfügbaren Werkzeuge – und der Verkauf von Bitcoin ist eines davon.
" Note: "hand a roadmap to adversaries" -> "liefern ihren Gegnern eine Roadmap" (keep "Roadmap" or use "Fahrplan"? "Roadmap" is common). "trades at a discount to its net asset value" -> "mit einem Abschlag auf ihren Nettoinventarwert gehandelt wird". Third paragraph: "The BSTR blueprint
Mow pointed to the Bitcoin Strategy Treasury (BSTR) structure designed by Adam Back as an example where selling Bitcoin to buy back stock is explicitly on the table when shares trade below the market-adjusted net asset value (mNAV). That approach, Mow said, lets a company return value to shareholders without abandoning its long-term Bitcoin accumulation goals. He also noted that the Bitcoin bonds he designed included scheduled BTC sales after a five-year lockup to return capital to bondholders — a structure that was always part of the original plan.
" Translation: "Der BSTR-Bauplan
Mow verwies auf die von Adam Back entwickelte Bitcoin Strategy Treasury (BSTR)-Struktur als Beispiel, bei dem der Verkauf von Bitcoin zum Rückkauf von Aktien explizit auf dem Tisch liegt, wenn die Aktien unter dem marktbereinigten Nettoinventarwert (mNAV) gehandelt werden. Dieser Ansatz, so Mow, ermöglicht es einem Unternehmen, den Aktionären einen Mehrwert zurückzugeben, ohne seine langfristigen Bitcoin-Akkumulationsziele aufzugeben. Er merkte auch an, dass die von ihm entworfenen Bitcoin-Anleihen geplante BTC-Verkäufe nach einer fünfjährigen Sperrfrist beinhalteten, um Kapital an die Anleihegläubiger zurückzuzahlen – eine Struktur, die immer Teil des ursprünglichen Plans war.
" Note: "blueprint" -> "Bauplan" or "Blaupause"? "Bauplan" is fine. "buy back stock" -> "Rückkauf von Aktien". "scheduled BTC sales" -> "geplante BTC-Verkäufe". Fourth paragraph: "Gross sales vs. net accumulation
A key distinction Mow drew was between gross sales and net accumulation. He argued that a company can sell Bitcoin in one transaction and still end up holding more BTC over time, as long as the overall trajectory is toward accumulation. He cited Michael Saylor's comment about Strategy's BTC Breakeven ARR of 2.05%, implying that Bitcoin could cover dividends — meaning selling Bitcoin to pay dividends is a legitimate use of the asset.
" Translation: "Bruttoverkäufe vs. Nettoakkumulation
Eine wichtige Unterscheidung, die Mow traf, war die zwischen Bruttoverkäufen und Nettoakkumulation. Er argumentierte, dass ein Unternehmen Bitcoin in einer Transaktion verkaufen und dennoch im Laufe der Zeit mehr BTC halten kann, solange der Gesamttrend zur Akkumulation hin tendiert. Er zitierte Michael Saylors Kommentar zu Strategys BTC-Breakeven-ARR von 2,05 %, was impliziert, dass Bitcoin Dividenden decken könnte – was bedeutet, dass der Verkauf
