سامسون موو این هفته استدلال کرد که شرکتهای خزانهداری بیتکوین باید انعطافپذیری برای فروش بیتکوین را در صورت منطقی بودن برای سهامداران حفظ کنند و در مقابل فلسفه سختگیرانه هودل که بخش بزرگی از جامعه رمزارز را در بر گرفته، موضع گرفت. وی در صحبت درباره ابزارهای بیتکوینی بازار عمومی گفت که «هرگز نفروختن گزینهها را محدود میکند» و شرکتهای سهامی عام برای مدیریت فشار بازار به همه ابزارهای موجود نیاز دارند. در زمان انتشار این خبر، بیتکوین با قیمت ۸۱,۴۶۹ دلار معامله میشد.
چرا موو فروش را روی میز میخواهد
موو، که مدتها از حامیان بیتکوین و مدیر ارشد امنیت سابق بلاکاستریم است، این استدلال را مطرح کرد که شرکتهایی که متعهد میشوند فقط بیتکوین را برای همیشه نگه دارند، نقشه راه را به دشمنان از جمله فروشندگان استقراضی و سرمایهگذاران فعال میدهند. وی استدلال کرد که سیاست سختگیرانه «هرگز نفروش» میتواند زمانی که سهام یک شرکت با تخفیف نسبت به ارزش خالص داراییهایش معامله میشود، به سهامداران آسیب برساند. به گفته او، بازارهای عمومی به همه ابزارهای موجود نیاز دارند و فروش بیتکوین یکی از آنهاست.
طرح BSTR
موو به ساختار خزانهداری استراتژی بیتکوین (BSTR) اشاره کرد که توسط آدام بک طراحی شده است و نمونهای است که در آن فروش بیتکوین برای بازخرید سهام زمانی که سهام پایینتر از ارزش خالص دارایی تعدیلشده بازار (mNAV) معامله میشود، به صراحت روی میز قرار دارد. به گفته موو، این رویکرد به شرکت اجازه میدهد بدون رها کردن اهداف بلندمدت انباشت بیتکوین، ارزش را به سهامداران بازگرداند. وی همچنین خاطرنشان کرد که اوراق قرضه بیتکوینی که طراحی کرده شامل فروش برنامهریزیشده بیتکوین پس از یک دوره قفل پنجساله برای بازگرداندن سرمایه به دارندگان اوراق بود که این ساختار همیشه بخشی از برنامه اصلی بود.
فروش ناخالص در مقابل انباشت خالص
تمایز کلیدی که موو قائل شد، تفاوت بین فروش ناخالص و انباشت خالص بود. وی استدلال کرد که یک شرکت میتواند در یک معامله بیتکوین بفروشد و همچنان در طول زمان بیتکوین بیشتری نگهداری کند، به شرطی که روند کلی به سمت انباشت باشد. او به اظهارات مایکل سیلور درباره نرخ بازگشت سالانه سر به سر بیتکوین استراتژی (BTC Breakeven ARR) معادل ۲.۰۵٪ اشاره کرد که دلالت بر این دارد که بیتکوین میتواند سود سهام را پوشش دهد - یعنی فروش بیتکوین برای پرداخت سود سهام استفاده مشروعی از این دارایی است.
این برای استراتژی و سایر شرکتها چه معنایی دارد
شرکت استراتژی به رهبری مایکل سیلور همچنان تحت نظارتترین ابزار بیتکوینی بازار عمومی است. اظهارات موو نشان میدهد که حتی سرسختترین حامیان بیتکوین نقشی برای فروش تاکتیکی در زمینه خزانهداری شرکتی قائل هستند. موو برای هودلهای فردی روشن کرد که پیام به معنای واقعی «هرگز نفروش و با خود تا گور ببر» نیست، بلکه پرهیز از فروش غیرضروری است. این تمایز زمانی اهمیت پیدا میکند که شرکتهای بیشتری به فکر افزودن بیتکوین به ترازنامه خود هستند و با فشارهای پویای بازار عمومی مواجه میشوند. حال سوال این است که آیا شرکت بزرگ خزانهداری بیتکوینی به طور رسمی سیاست فروش انعطافپذیر را اتخاذ خواهد کرد و اگر چنین کند، واکنش جامعه چگونه خواهد بود.
