La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha autorizado a Nasdaq a cotizar opciones sobre índices de Bitcoin con liquidación en efectivo en la Bolsa de Filadelfia, marcando la primera vez que una bolsa de opciones tradicional estadounidense puede ofrecer exposición a Bitcoin sin obligar a los inversores a poseer la criptomoneda real. La aprobación, anunciada esta semana, abre la puerta a que los operadores institucionales cubran o especulen sobre los movimientos del precio de Bitcoin a través de un marco regulado y familiar, sin preocuparse por dónde almacenar las monedas.
Cómo es el nuevo producto
Las opciones son de estilo europeo, lo que significa que solo pueden ejercerse al vencimiento, y se liquidan en efectivo. Si el índice de Bitcoin se mueve a tu favor, recibes un pago en efectivo, sin que ningún Bitcoin cambie de manos. Ese diseño es una solución deliberada para los grandes inversores que desean exposición a Bitcoin pero desconfían de los riesgos de custodia, los hackeos de billeteras calientes o el dolor de cabeza operativo de la autocustodia. El producto está vinculado al Índice Nasdaq Bitcoin, que sigue una cesta de precios de Bitcoin de las principales bolsas.
¿Por qué la Bolsa de Filadelfia?
Nasdaq eligió la Bolsa de Filadelfia (PHLX, como se la conoce) para albergar las cotizaciones. PHLX existe desde 1790 y es una de las bolsas más antiguas de EE. UU., pero últimamente ha sido el recinto de Nasdaq para opciones sobre acciones e índices. Utilizar una estructura bursátil existente y registrada ante la SEC probablemente aceleró el proceso de aprobación. También significa que las opciones se negociarán en un piso con creadores de mercado establecidos y vigilancia, algo que gusta a los reguladores.
Ángulo institucional
La luz verde de la SEC está dirigida directamente a las instituciones. Los inversores minoristas también pueden participar, pero los tamaños de los contratos y los requisitos de margen tienden a favorecer a los actores más grandes. La liquidación en efectivo del producto elimina la necesidad de cualquier relación de custodia de criptomonedas, un obstáculo que ha mantenido al margen a muchos fondos de pensiones y dotaciones. Para esas firmas, esta es una forma de obtener beta de Bitcoin sin tocar el Bitcoin en sí.
Qué sucede después
Nasdaq aún debe fijar una fecha de lanzamiento y obtener la autorización operativa final de la SEC. La bolsa también deberá alinear a los creadores de mercado y finalizar las especificaciones del contrato: precios de ejercicio, ciclos de vencimiento, límites de posición. Se espera que las operaciones comiencen en los próximos 60 a 90 días, pendientes de esos pasos finales.
