רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) אישרה לנאסד"ק לרשום אופציות על מדד ביטקוין המבוססות על מזומן בבורסת פילדלפיה (Philadelphia Stock Exchange), וזו הפעם הראשונה שבורסת אופציות מסורתית בארה"ב יכולה להציע חשיפה לביטקוין מבלי לאלץ משקיעים להחזיק במטבע הקריפטו בפועל. האישור, שהוכרז השבוע, פותח את הדלת לסוחרים מוסדיים לגדר או לספקולציה על תנועות מחירי הביטקוין במסגרת מפוקחת ומוכרת – מבלי לדאוג היכן לאחסן את המטבעות.
כיצד נראה המוצר החדש
האופציות הן בסגנון אירופאי, כלומר ניתן לממשן רק במועד הפקיעה, והן מתבססות על מזומן. אם מדד הביטקוין זז לטובתך, אתה מקבל תשלום במזומן – ללא העברת ביטקוין. עיצוב זה הוא עקיפה מכוונת עבור משקיעים גדולים שרוצים חשיפה לביטקוין אך חוששים מסיכוני שמירה, פריצות לארנקים חמים, או מהטרחה התפעולית של שמירה עצמית. המוצר קשור למדד הביטקוין של נאסד"ק, העוקב אחר סל מחירי ביטקוין מבורסות מרכזיות.
מדוע דווקא בורסת פילדלפיה?
נאסד"ק בחרה בבורסת פילדלפיה – הידועה כ-PHLX – כדי לארח את הרישומים. PHLX קיימת מאז 1790 והיא אחת הבורסות הוותיקות בארה"ב, אך לאחרונה היא משמשת כזירת המסחר של נאסד"ק לאופציות על מניות ומדדים. שימוש במבנה בורסה קיים הרשום ב-SEC ככל הנראה האיץ את תהליך האישור. כמו כן, המשמעות היא שהאופציות ייסחרו בקומה עם עושי שוק מבוססים ומערכת פיקוח, מה שרגולטורים אוהבים.
זווית מוסדית
האור הירוק של ה-SEC מיועד בעיקר למוסדות. משקיעים פרטיים יכולים גם להשתתף, אך גודלי החוזה ודרישות המרווח נוטים להעדיף שחקנים גדולים יותר. פתרון המזומן של המוצר מסיר כל צורך בקשר שמירה על קריפטו – חסם שהרחיק קרנות פנסיה וקרנות השקעה רבות מהשוק. עבור חברות אלה, זוהי דרך לקבל חשיפה לביטקוין מבלי לגעת בביטקוין עצמו.
מה הלאה?
נאסד"ק עדיין צריכה לקבוע תאריך השקה ולקבל אישור תפעולי סופי מה-SEC. הבורסה תצטרך גם לגייס עושי שוק ולסיים את מפרטי החוזה – מחירי מימוש, מחזורי פקיעה, מגבלות עמדה. המסחר צפוי להתחיל בתוך 60 עד 90 יום, בכפוף לשלבים אחרונים אלה.
