مایکل سیلر این هفته در حال ترویج STRC است، توکنی که او آن را جایگزینی با نوسان کمتر نسبت به خود بیتکوین و سهام خود شرکت Strategy یعنی MSTR معرفی میکند. سیلر STRC را به عنوان استراتژی محصول اعتباری درآمدی شرکت (Income Credit Product Strategy) توصیف میکند - ابزاری که بر درآمد، نقدشوندگی و پایداری تمرکز دارد تا صرف افزایش قیمت.
معرفی STRC
در حضورهای اخیر، سیلر STRC را به عنوان توسعه طبیعی برنامه گستردهتر بیتکوین Strategy قرار داده است. در حالی که MSTR نوسانات قیمت بیتکوین را به دقت دنبال میکند، STRC به گونهای طراحی شده که با نوسان روزانه کمتر، قرار گرفتن در معرض جریانهای درآمدی مرتبط با بیتکوین را ارائه دهد. ایده این است که سرمایهگذارانی را جذب کند که میخواهند در معرض بیتکوین باشند اما نمیتوانند کاهشهای ۲۰ درصدی را تحمل کنند.
سیلر تأکید کرده است که STRC یک ETF بیتکوین نیست. این یک محصول اعتباری است. این توکن بازدهی را از وامهای پشتیبانی شده با بیتکوین و سایر عملیات مالی ساختاریافته که Strategy اجرا میکند، تولید میکند. این بازده، در تئوری، نوسانات قیمت را تعدیل میکند - اگرچه این محصول هنوز جدید است و در یک بازار نزولی عمیق آزمایش نشده است.
درآمد، نقدشوندگی، پایداری
شعار سهکلمهای سیلر برای STRC به یک عبارت آشنا تبدیل میشود: درآمد، نقدشوندگی، پایداری. او استدلال میکند که بیشتر داراییهای بومی بیتکوین در حداقل یکی از این جبههها موفق نیستند. خود بیتکوین نقدشوندگی و پایداری بالقوه در طول دههها را ارائه میدهد، اما درآمد ثابتی ندارد. MSTR قرار گرفتن در معرض بیتکوین با اهرم را ارائه میدهد اما بدون درآمد و با نوسان بالاتر. سیلر میگوید STRC هر سه جعبه را علامت میزند.
این ادعای جسورانهای است. تاریخچه خود Strategy - از جمله فراخوانهای مارجین در سال ۲۰۲۲ و سازماندهی مجدد در سال ۲۰۲۴ - نشان میدهد که محصولات اعتباری بیتکوین چقدر سریع میتوانند از هم بپاشند. ساختار STRC برای جلوگیری از این مشکلات با حفظ وثیقهگذاری بیش از حد و بافرهای نقدشوندگی سخت طراحی شده است، اما منتقدان خاطرنشان میکنند که این محصول هنوز تحت آزمایش فشار قرار نگرفته است.
برنامه بیتکوین Strategy
STRC فقط آخرین فصل در رابطه در حال تحول Strategy با بیتکوین است. این شرکت به عنوان یک دارنده ساده خزانه شروع کرد، سپس به انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل برای خرید بیشتر بیتکوین روی آورد، سپس محصولات بازدهی را برای مشتریان نهادی راهاندازی کرد. سیلر اشاره کرده است که STRC ممکن است در نهایت از طریق صرافیهای شریک به سرمایهگذاران خرد ارائه شود، اگرچه هیچ جدول زمانی ارائه نشده است.
زمانبندی تصادفی نیست. با معامله بیتکوین در یک محدوده نسبتاً محدود در این بهار، سیلر فرصتی برای محصولاتی میبیند که بدون اتکا به جهت قیمت، بازدهی ایجاد میکنند. اینکه آیا STRC میتواند به وعده خود عمل کند - و آیا SEC اجازه گسترش آن را خواهد داد - همچنان سوال باز است. انتظار میرود سیلر متن کامل دفترچه STRC را در اواخر این ماه منتشر کند.
