מייקל סיילור מציג את STRC כהשקעת הכנסה מביטקוין בתנודתיות נמוכה

מייקל סיילור מסתובב השבוע ומקדם את STRC, טוקן שהוא מגדיר כחלופה בתנודתיות נמוכה יותר לביטקוין עצמו ולמניה של סטרטג'י עצמה, MSTR. סיילור ממסגר את STRC כ"אסטרטגיית מוצר אשראי להכנסה" של החברה — רכב שממוקד בהכנסה, נזילות ויציבות, ולא בעליית מחיר טהורה.

המצע ל-STRC

בהופעות אחרונות, סיילור הציג את STRC כהרחבה טבעית של תוכנית הביטקוין הרחבה יותר של סטרטג'י. בעוד ש-MSTR עוקב מקרוב אחר תנודות המחיר של ביטקוין, STRC נועד להציע חשיפה לזרמי הכנסה הקשורים לביטקוין עם פחות תנודתיות יומיומית. הרעיון הוא למשוך משקיעים שרוצים חשיפה לביטקוין אך לא יכולים לסבול הפחתות של 20%.

STRC אינו תעודת סל (ETF) על ביטקוין, סיילור הדגיש. זהו מוצר אשראי. הטוקן מייצר תשואה מהלוואות מגובות ביטקוין ומפעולות מימון מובנות אחרות שסטרטג'י מנהלת. תשואה זו, בתיאוריה, מרככת את תנודות המחיר — אף שהמוצר עדיין חדש ולא נבדק בשוק דובי עמוק.

הכנסה, נזילות, יציבות

סלוגן שלושת המילים של סיילור ל-STRC הופך למנטרה מוכרת: הכנסה, נזילות, יציבות. הוא טוען שרוב הנכסים המבוססים על ביטקוין נכשלים באספקת לפחות אחד מהחזיתות האלה. ביטקוין עצמו מציע נזילות ויציבות פוטנציאלית לאורך עשורים, אך לא הכנסה עקבית. MSTR מציע חשיפה ממונפת לביטקוין אך ללא הכנסה ועם תנודתיות גבוהה יותר. STRC, לדבריו, מסמן את כל שלוש התיבות.

זוהי טענה נועזת. ההיסטוריה של סטרטג'י עצמה — כולל קריאות השוליים של 2022 והארגון מחדש של 2024 — מראה כמה מהר מוצרי אשראי של ביטקוין יכולים להתפרק. המבנה של STRC נועד להימנע מהמלכודות האלה על ידי שמירה על בטחונות יתר ומאגרי נזילות קפדניים, אך מבקרים מציינים שהמוצר עדיין לא עבר מבחן לחץ.

תוכנית הביטקוין של סטרטג'י

STRC הוא רק הפרק האחרון במערכת היחסים המתפתחת של סטרטג'י עם ביטקוין. החברה התחילה כמחזיקת אוצר פשוטה, אחר כך עברה להנפקת איגרות חוב להמרה כדי לקנות עוד BTC, ואז השיקה מוצרי תשואה ללקוחות מוסדיים. סיילור רמז ש-STRC יכול בסופו של דבר להיות מוצע למשקיעים קמעונאיים דרך בורסות שותפות, אם כי לא נמסר ציר זמן.

העיתוי אינו מקרי. עם ביטקוין שנסחר בטווח צר יחסית באביב הזה, סיילור רואה הזדמנות למוצרים שמייצרים תשואה מבלי להסתמך על כיוון המחיר. האם STRC יוכל לעמוד בהבטחתו — והאם ה-SEC תאפשר לו להתרחב — נותרה השאלה הפתוחה. סיילור צפוי לפרסם את התשקיף המלא של STRC בהמשך החודש.