Michael Saylor face turul presei în această săptămână pentru a promova STRC, un token pe care îl prezintă ca o alternativă cu volatilitate mai scăzută față de bitcoin în sine și față de propria acțiune a Strategy, MSTR. Saylor descrie STRC drept strategia de produs de credit pentru venit a companiei — un vehicul axat pe venit, lichiditate și stabilitate, nu pe aprecierea pură a prețului.
Argumentul pentru STRC
În aparițiile recente, Saylor a poziționat STRC ca o extensie naturală a strategiei mai largi a Strategy privind bitcoin. În timp ce MSTR urmărește îndeaproape fluctuațiile prețului bitcoin, STRC este conceput pentru a oferi expunere la fluxurile de venit asociate bitcoin, cu o volatilitate zilnică mai redusă. Ideea este de a atrage investitori care doresc expunere la bitcoin, dar nu pot suporta scăderi de 20%.
STRC nu este un ETF pe bitcoin, a subliniat Saylor. Este un produs de credit. Tokenul generează randament din împrumuturi garantate cu bitcoin și alte operațiuni financiare structurate pe care le desfășoară Strategy. Acest randament, teoretic, atenuează fluctuațiile de preț — deși produsul este încă nou și netestat într-o piață profund bear.
Venit, lichiditate, stabilitate
Sloganul în trei cuvinte al lui Saylor pentru STRC devine o refren cunoscut: venit, lichiditate, stabilitate. El susține că majoritatea activelor native bitcoin nu reușesc să livreze cel puțin unul dintre aceste aspecte. Bitcoin în sine oferă lichiditate și potențială stabilitate pe termen lung, dar nu un venit constant. MSTR oferă expunere la bitcoin cu efect de levier, dar fără venit și cu volatilitate mai mare. STRC, spune el, îndeplinește toate cele trei criterii.
Este o afirmație îndrăzneață. Istoria proprie a Strategy — inclusiv apelurile în marjă din 2022 și reorganizarea din 2024 — arată cât de repede se pot deteriora produsele de credit bazate pe bitcoin. Structura STRC este menită să evite aceste capcane prin menținerea unei supragarantări și a unor rezerve stricte de lichiditate, dar criticii observă că produsul nu a fost încă testat sub stres.
Strategia bitcoin a Strategy
STRC este doar cel mai recent capitol în evoluția relației Strategy cu bitcoin. Compania a început ca un simplu deținător de trezorerie, apoi a trecut la emiterea de obligațiuni convertibile pentru a cumpăra mai mult BTC, iar ulterior a lansat produse de randament pentru clienți instituționali. Saylor a sugerat că STRC ar putea fi oferit în cele din urmă investitorilor de retail prin intermediul unor burse partenere, deși nu a fost dat un termen.
Timpul nu este întâmplător. Cu bitcoin tranzacționând într-un interval relativ îngust în această primăvară, Saylor vede o oportunitate pentru produse care generează randament fără a depinde de direcția prețului. Rămâne întrebarea deschisă dacă STRC își va putea respecta promisiunea — și dacă SEC îi va permite să se extindă. Saylor este așteptat să publice prospectul complet al STRC mai târziu în această lună.
