Kestävyystarkastelu ennen listautumista
SpaceX, Elon Muskin johtama yksityinen raketti- ja satelliittiyhtiö, on valmistautunut pörssilistautumiseen, jonka monet odottavat olevan yksi suurimmista viime vuosina. Mutta listautumisen lähestyessä joukko eurooppalaisia omaisuudenhoitajia – jotka hallinnoivat miljardeja varoja – on alkanut tarkastella yhtiön ympäristö-, sosiaali- ja hallintotapakriteerejä (ESG) tarkemmin.
Euroopan unionin kestävän rahoituksen tiedonantoasetuksen (SFDR) mukaan rahastonhoitajien on ilmoitettava, miten he sisällyttävät kestävyysriskit sijoituspäätöksiinsä. Yritykset, jotka eivät täytä näitä kriteerejä, voivat kohdata sääntelyvastustusta tai mainehaittoja. Asiaan perehtyneiden lähteiden mukaan hoitajat keskittyvät erityisesti SpaceX:n rakettilaukaisuihin, jotka päästävät suuria määriä hiilidioksidia ja mustaa hiiltä yläilmakehään.
SpaceX ei ole julkaissut kattavaa kestävyysraporttia eikä asettanut nollapäästötavoitteita, toisin kuin vanhemmat ilmailualan kilpailijat, kuten Airbus ja Boeing. Ilman selkeää dataa eurooppalaiset omaisuudenhoitajat sanovat, etteivät he voi luokitella SpaceX:ää kestäväksi sijoitukseksi sisäisten valtuuksiensa puitteissa.
Miten kysyntä voi jakautua markkinoiden kesken
Kestävyyshuolet eivät todennäköisesti kaada listautumisantia – SpaceX:n tulot Starlink-satelliitti-internetistä ja valtion laukaisusopimuksista ovat kasvaneet tasaisesti. Mutta ne voivat aiheuttaa jakautumista kysynnässä. Yhdysvaltalaiset institutionaaliset sijoittajat ovat historiallisesti olleet vähemmän sidottuja ESG-sääntöihin, kun taas aasialaiset valtionrahastot ovat osoittaneet ruokahalua nopeasti kasvavaan teknologiaan riippumatta vihreistä ansioista.
Tämä jättää eurooppalaiset omaisuudenhoitajat potentiaaliseksi heikoksi lenkiksi merkintäkirjassa. Jos he jäävät pois, takaajat saattavat joutua säätämään allokaatioita. Jotkut listautumispankkiirit ovat jo alkaneet tiedustella eurooppalaisten ulkopuolisia rahastoja selvittääkseen, voivatko ne imeä ylimääräisen kysynnän. Lopputulos voi vaikuttaa hinnoitteluun ja kirjanrakennuksen nopeuteen.
Eräs eurooppalainen ostoanalyytikko, joka pyysi nimettömyyttä, koska listautumisprosessi on luottamuksellinen, kuvaili tilannetta ”säännösten noudattamisen aiheuttamaksi päänsäryksi” rajat ylittäville rahastoperheille. ”Meidän on joko saatava data tai hankittava poikkeuslupa”, hän sanoi. ”Tällä hetkellä meillä ei ole kumpaakaan.”
Laajemmat vaikutukset avaruusyrityksille
SpaceX:n listautumista seurataan barometrina avaruussektorille. Jos kysyntä jakautuu selkeästi kestävyyslinjojen mukaan, muut yksityiset avaruusyritykset – kuten Blue Origin tai Rocket Lab – saattavat kohdata samanlaisia kysymyksiä mennessään pörssiin Euroopassa. Tarkastelu ulottuu päästöjä pidemmälle: satelliittikonstellaatiot, kuten Starlink, herättävät huolta valosaasteesta, kiertoratajätteestä ja radiotaajuushäiriöistä.
EU:n sääntelyviranomaiset eivät ole vielä antaneet muodollista ohjeistusta siitä, miten avaruusyrityksiä kohdellaan SFDR:n puitteissa, mutta omaisuudenhoitajat vaativat selkeyttä. Ilman sitä on riski, että Euroopan pääomamarkkinat sulkevat käytännössä nopeasti kasvavan teollisuussektorin ulkopuolelle.
Ratkaisematon kysymys on, ryhtyykö SpaceX keskustelemaan omaisuudenhoitajien kanssa ennen listautumisesittelykiertueen alkua. Yhtiön edustaja ei vastannut kommenttipyyntöön. Toistaiseksi pankkiirit yrittävät tasapainottaa kir
