مدیران دارایی اروپایی درباره اینکه آیا عملیات SpaceX با قوانین پایداری منطقه مطابقت دارد یا خیر، سؤالاتی مطرح کردهاند که بر عرضه اولیه سهام بسیار مورد انتظار این شرکت سایه انداخته است. این نگرانیها میتواند تقاضای جهانی نابرابری برای این عرضه ایجاد کند، بهطوریکه صندوقهای اروپایی احتمالاً کنار مینشینند درحالیکه سرمایهگذاران آمریکایی و آسیایی هجوم میآورند.
بررسی پایداری پیش از عرضه اولیه سهام
SpaceX، شرکت خصوصی موشک و ماهواره به رهبری ایلان ماسک، برای عرضه عمومی سهام آماده میشود که بسیاری انتظار دارند یکی از بزرگترین عرضهها در سالهای اخیر باشد. اما با نزدیکشدن به عرضه اولیه، گروهی از مدیران دارایی اروپایی که میلیاردها دلار دارایی تحت مدیریت دارند، شروع به بررسی دقیقتر معیارهای زیستمحیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) این شرکت کردهاند.
طبق مقررات افشای مالی پایدار اتحادیه اروپا (SFDR)، مدیران صندوق باید نحوه ادغام ریسکهای پایداری در تصمیمگیریهای سرمایهگذاری خود را افشا کنند. شرکتهایی که این معیارها را رعایت نکنند ممکن است با مخالفت نظارتی یا آسیب به شهرت مواجه شوند. منابع مطلع میگویند مدیران بهطور خاص بر پرتابهای موشکی SpaceX متمرکز هستند که مقادیر زیادی دیاکسید کربن و کربن سیاه را در جو فوقانی منتشر میکنند.
SpaceX گزارشی جامع از پایداری منتشر نکرده و اهداف خالص صفر تعیین نکرده است، که در تضاد با رقبای قدیمی هوافضا مانند ایرباس و بوئینگ است. بدون دادههای واضح، مدیران دارایی اروپایی میگویند نمیتوانند SpaceX را طبق دستورالعملهای داخلی خود بهعنوان یک سرمایهگذاری پایدار طبقهبندی کنند.
چگونگی تقسیم تقاضا در بازارها
نگرانیهای پایداری انتظار نمیرود که عرضه اولیه سهام را مختل کند – درآمد SpaceX از اینترنت ماهوارهای استارلینک و قراردادهای پرتاب دولتی بهطور پیوسته در حال رشد بوده است. اما این نگرانیها میتواند باعث شکاف در تقاضا شود. سرمایهگذاران نهادی آمریکایی از نظر تاریخی کمتر توسط قوانین ESG محدود شدهاند، درحالیکه صندوقهای ثروت ملی آسیایی بدون توجه به اعتبارات سبز، تمایل به فناوریهای با رشد بالا نشان دادهاند.
این وضعیت مدیران دارایی اروپایی را به نقطه ضعف بالقوه در دفتر سفارش تبدیل میکند. اگر آنها کنار بکشند، متعهدان عرضه ممکن است مجبور به تنظیم تخصیصها شوند. برخی از بانکداران عرضه اولیه قبلاً شروع به سنجش صندوقهای غیراروپایی کردهاند تا ببینند آیا میتوانند شکاف را پر کنند. نتیجه میتواند بر قیمتگذاری و سرعت تکمیل دفتر سفارش تأثیر بگذارد.
یک تحلیلگر سمت خرید اروپایی که به دلیل محرمانه بودن فرآیند عرضه اولیه خواست نامش فاش نشود، این وضعیت را «سردرد انطباق» برای خانوادههای صندوق فرامرزی توصیف کرد. او گفت: «ما یا باید دادهها را دریافت کنیم یا معافیت بگیریم. در حال حاضر هیچکدام را نداریم.»
پیامدهای گستردهتر برای شرکتهای فضایی
عرضه اولیه سهام SpaceX بهعنوان یک شاخص برای بخش فضایی در نظر گرفته میشود. اگر تقاضا به وضوح بر اساس خطوط پایداری تقسیم شود، سایر شرکتهای فضایی خصوصی – مانند بلو اوریجین یا راکت لب – ممکن است هنگام عرضه عمومی در اروپا با سؤالات مشابهی مواجه شوند. این بررسی فراتر از انتشار گازهای گلخانهای است: صورتهای فلکی بزرگ ماهوارهای مانند استارلینک نگرانیهایی را در مورد آلودگی نوری، زبالههای مداری و تداخل فرکانس رادیویی ایجاد میکند.
نظارتکنندگان در اتحادیه اروپا هنوز دستورالعمل رسمی در مورد نحوه برخورد با شرکتهای فضایی تحت SFDR صادر نکردهاند، اما مدیران دارایی برای شفافسازی فشار میآورند. بدون آن، خطر این است که بازارهای سرمایه اروپا بهطور مؤثر یک بخش صنعتی با رشد سریع را حذف کنند.
سؤال حلنشده این است که آیا SpaceX قبل از آغاز تور جادهای عرضه اولیه با مدیران دارایی تعامل خواهد کرد یا خیر. یک سخنگوی شرکت به درخواست اظهارنظر پاسخ نداد. در حال حاضر، بانکداران ماندهاند که سعی کنند دفتری را متعادل کنند که ممکن است در فرانکفورت بسیار متفاوت از نیویورک به نظر برسد.
