유럽 자산운용사들이 스페이스X의 운영이 역내 지속가능성 규정을 충족하는지 의문을 제기하면서, 회사의 기대를 모은 IPO에 그림자가 드리워지고 있다. 이러한 우려는 유럽 자금이 참여를 꺼리고 미국과 아시아 투자자들이 몰려드는 가운데 글로벌 수요 불균형을 초래할 수 있다.
IPO 앞둔 지속가능성 조사
일론 머스크가 이끄는 민간 로켓 및 위성 기업 스페이스X는 최근 몇 년간 가장 큰 규모 중 하나로 예상되는 상장을 준비해 왔다. 그러나 IPO가 다가오면서 수십억 유로의 자산을 운용하는 유럽 자산운용사 그룹이 회사의 환경·사회·지배구조(ESG) 관련 평가를 더 면밀히 검토하기 시작했다.
유럽연합의 지속가능금리공개규정(SFDR)에 따라 펀드 운용사는 투자 결정에 지속가능성 리스크를 어떻게 통합하는지 공개해야 한다. 이러한 기준을 충족하지 못하는 기업은 규제적 반발이나 평판 손상에 직면할 수 있다. 사안에 정통한 소식통에 따르면 자산운용사들은 특히 스페이스X의 로켓 발사에 주목하고 있는데, 이 과정에서 대량의 이산화탄소와 블랙카본이 상층 대기로 배출된다.
스페이스X는 포괄적인 지속가능성 보고서를 발간하거나 넷제로 목표를 설정하지 않았으며, 이는 에어버스나 보잉 같은 기존 항공우주 경쟁사와 대조적이다. 명확한 데이터가 없기 때문에 유럽 자산운용사들은 내부 운용 기준에 따라 스페이스X를 지속가능 투자 대상으로 분류할 수 없다고 밝혔다.
시장별 수요 분화 가능성
지속가능성 우려가 IPO 자체를 무산시키지는 않을 것으로 보인다. 스페이스X는 스타링크 위성 인터넷과 정부 발사 계약을 통해 꾸준히 수익을 늘려왔다. 그러나 이러한 우려는 수요 분화를 초래할 수 있다. 미국 기관 투자자들은 역사적으로 ESG 규제에 덜 제약을 받아 왔으며, 아시아 국부펀드는 친환경 인증 여부와 관계없이 고성장 기술 기업에 대한 투자 의향을 보여 왔다.
이에 따라 유럽 자산운용사들은 청약 주문에서 잠재적 약점으로 남게 된다. 이들이 참여하지 않을 경우 인수단은 배분을 조정해야 할 수 있다. 일부 IPO 은행가들은 이미 비유럽계 펀드에 접촉해 부족분을 흡수할 수 있는지 타진하고 있다. 이러한 결과는 가격 결정과 북빌딩 속도에 영향을 미칠 수 있다.
IPO 과정이 기밀이라 익명을 요구한 한 유럽 바이사이드 분석가는 이 상황을 글로벌 펀드 계열사들의 '규정 준수 골칫거리'라고 표현했다. 그는 "데이터를 확보하거나 면제를 받아야 하는데, 현재 둘 다 없다"고 말했다.
우주 기업에 대한 광범위한 영향
스페이스X의 IPO는 우주 업계의 선행 지표로 주목받고 있다. 수요가 지속가능성 기준에 따라 명확히 분화된다면, 블루 오리진이나 로켓 랩 같은 다른 민간 우주 기업들도 유럽에서 상장할 때 비슷한 질문에 직면할 수 있다. 이러한 조사는 배출량에만 국한되지 않는다. 스타링크 같은 위성 메가콘스텔레이션은 광공해, 궤도 잔해물, 무선 주파수 간섭에 대한 우려를 불러일으킨다.
EU 규제 당국은 SFDR 하에서 우주 기업을 어떻게 취급해야 하는지에 대한 공식 지침을 아직 발표하지 않았지만, 자산운용사들은 명확성을 요구하고 있다. 명확한 지침이 없으면 유럽 자본 시장이 급성장하는 산업 분야를 사실상 배제할 위험이 있다.
해결되지 않은 질문은 스페이스X가 IPO 로드쇼를 시작하기 전에 자산운용사들과 협의할지 여부다. 회사 대변인은 논평 요청에 응하지 않았다. 현재로서는 은행가들이 프랑크푸르트와 뉴욕에서 매우 다르게 보일 수 있는 청약 주문서의 균형을 맞추기 위해 고심하고 있다.
