Bitcoin nousi viime viikolla kahdeksan kuukauden huippuunsa lähelle 87 400 dollaria, ja sen ympärillä vallitseva tunnelma on nyt ahnein sitten heinäkuun 2025, kertoo Look Into Bitcoinin Fear and Greed -indeksi. CryptoQuantin Bitcoin Bull Score -indeksi on noussut 90:een sadasta, mikä lukema kuvaisi normaalisti markkinaa, joka käy täysillä.
Virrat pinnan alla kertovat toista tarinaa.
Spot-kysyntä kutistuu, ei kasva
CryptoQuant arvioi, että ilmeinen spot-kysyntä supistui noin 170 000 BTC:llä viimeisten 30 päivän aikana. Yhdysvaltain spot-ETF:ien päivittäiset sisäänvirtaukset romahtivat 97 % viikossa, laskien noin miljardista dollarista 31 miljoonaan dollariin 28. syyskuuta mennessä. Futuurikysynnän kasvu laski noin 16 000 BTC:hen 164 000 BTC:stä 14. syyskuuta. Nämä eivät ole lukuja, joita odottaisi hintaa kohti vuosihuippuja työntävän kehityksen takana, ja ne viittaavat siihen, että liike johtui positioinnista eikä tuoreesta ostamisesta.
Puristus, joka nosti hintaa
Alphractalin tulkinta on, että nousu kohti 87 000 dollaria pyyhkäisi läpi suurimmat viimeisten 365 päivän aikana kertyneet lyhyiden positioiden keskittymät, mukaan lukien vuoden suurimman lyhyiden positioiden likvidaatiopoolin. Sellainen liike on mekaaninen: shortit pakotetaan ostamaan, hinta karkaa ja kaavio näyttää härkämäiseltä, vaikka taustalla oleva kysyntä ohenee. Alphractal sanoo nyt, että suurimmat likvidoimattomat positiokeskittymät ovat pitkällä puolella — likvidaatioriski on kääntynyt puristuksen jälkeen.
Futuurit tekevät lähes kaiken työn
Spot- ja futuurivolyymien suhde Binancessa on noin 0,12, mikä tarkoittaa, että noin 90 % yhdistetystä kaupankäyntiaktiivisuudesta tapahtuu futuureissa. Avoin korko Binancessa on laskenut noin 9,2 miljardiin dollariin 10,6 miljardista dollarista viime viikon aikana. Glassnoden tiedot osoittavat, että BTC:n kolikkomääräinen avoin korko on laskenut lähes 20 % alimmilleen sitten maaliskuun.
Joten vipuvaikutus, joka ruokki nousua, puretaan, ja jäljellä oleva on keskittynyt johdannaisiin. Se on ohuempi markkina kuin otsikkohinta antaa ymmärtää.
Omistajat kotiuttavat voittoja
Bitcoinin omistajat realisoivat voittoja 25 700 BTC:stä 22. syyskuuta, mikä on vuoden 2026 suurin yksittäinen päiväsumma CryptoQuantin mukaan. Lyhyen aikavälin kauppiaiden realisoitumaton voittomarginaali on noussut 33 %:iin, korkeimmalle sitten joulukuun 2024. Kun tämä joukko istuu niin suurten voittojen päällä, houkutus myydä vahvuuteen kasvaa yleensä sen sijaan, että hiipuisi.
Mikään tästä ei tarkoita, että nousu olisi ohi. CryptoQuantin Bull Score -indeksi 90:ssä on aidosti vahva lukema, ja kahdeksan kuukauden huippu on kahdeksan kuukauden huippu. Mutta yhdistelmä — maksimaalinen ahneus, supistuva spot-kysyntä, 97 %:n pudotus ETF-virroissa ja short squeeze, joka tekee raskaan työn — on asetelma, joka historiallisesti ratkeaa joko uudella todellisen ostamisen aallolla tai jyrkällä nollauksella. Seuraavat viikot ETF-virtatiedoissa näyttävät, kumpi tämä on.
