Coinbase Financial Marketsista on tullut ensimmäinen säännelty futuurivälittäjä (FCM) Yhdysvalloissa kryptojohdannaisten alalla, saatuaan hyväksynnän Commodity Futures Trading Commissionilta. Lupa mahdollistaa pörssille institutionaalisten käyttäjien pääsyn ikuisiin futuuri- ja optiomarkkinoihin – tuotteisiin, joita on aiemmin käyty kauppaa lähinnä offshore-sääntelemättömillä alustoilla. Toimitusjohtaja Brian Armstrong ilmoitti kehityksestä asemoiden Coinbasen siltana perinteisen rahoituksen ja kryptojen johdannaispainotteisen kaupankäyntikulttuurin välillä.
Mitä toimilupa mahdollistaa
FCM-status on merkittävä asia Yhdysvaltain johdannaismarkkinoilla. Se tarkoittaa, että Coinbase voi selvittää ja hallinnoida kryptofutuureja ja -optioita suoraan CFTC:n valvonnassa, ei vain spot-kaupankäyntiä. Instituutioille se muuttaa laskelmia: niiden ei enää tarvitse ohjata tilauksia ulkomaisille pörsseille tai luottaa läpinäkymättömiin vastapuoliin saadakseen pääsyn ikuisiin futuureihin – suosituimpaan kryptojohdannaistuotteeseen. Hyväksyntä kattaa myös optiot, mikä antaa kauppiaille mahdollisuuden suojautua tai spekuloida säännellyillä instrumenteilla.
Institutionaalinen aukko
Tähän asti Yhdysvaltain kryptojohdannaiset ovat olleet pirstaleinen kenttä. Kourallinen yrityksiä on tarjonnut bitcoin-futuureja CME:n kautta tai rajoitettuja optioita, mutta ikuiset futuurit – sopimukset ilman erääntymistä, jotka jäljittelevät spot-hintaa – ovat olleet suurelta osin poissa säännellyltä areenalta. Tämä on vienyt volyymia alustoille kuten Binance tai Bybit, joilla ei ole Yhdysvaltain toimilupia. Coinbasen FCM-status kohdistuu suoraan tähän aukkoon. Yhtiö lyö vetoa siitä, että instituutiot pitävät CFTC-säänneltyä paikkaa parempana kuin offshore-vaihtoehtoja, vaikka palkkiot tai marginaalivaatimukset eroaisivatkin.
Seuraavat vaiheet
Coinbasen on nyt rakennettava operatiivinen puoli: institutionaalisten asiakkaiden hankinta, marginaalivaatimusten asettaminen ja varmistettava, että selvitysinfrastruktuuri kestää vaihtelevissa olosuhteissa. Yhtiö ei ole paljastanut ensimmäisten ikuisten futuuri- tai optiosopimusten lanseerauspäivää, mutta sääntelypala on kunnossa. Muut pörssit seuraavat tarkasti – jos Coinbase onnistuu tässä ilman ongelmia, CFTC:lle todennäköisesti tulee lisää hakemuksia. Isompi kysymys on, sallitaanko vähittäisasiakkaiden pääsy myöhemmin vai pysyykö tämä institutionaalisena kanavana. Tällä hetkellä keskiössä on saada ensimmäinen kauppa läpi.
