Coinbase Financial Markets đã trở thành thương nhân môi giới hợp đồng tương lai (FCM) được quản lý đầu tiên tại Hoa Kỳ cho các phái sinh tiền điện tử, sau khi nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Sự cho phép này cho phép sàn giao dịch cung cấp cho người dùng tổ chức quyền truy cập vào thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn và quyền chọn — những sản phẩm từ lâu đã được giao dịch chủ yếu trên các nền tảng nước ngoài không được quản lý. CEO Brian Armstrong đã công bố bước phát triển này, định vị Coinbase như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và văn hóa giao dịch phái sinh nặng của tiền điện tử.
Giấy phép mở ra điều gì
Việc đạt được tư cách FCM là một bước tiến lớn trong thị trường phái sinh Mỹ. Điều này có nghĩa là Coinbase có thể thanh toán và lưu ký hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền điện tử dưới sự giám sát trực tiếp của CFTC, không chỉ giao dịch giao ngay. Đối với các tổ chức, điều đó thay đổi cách tính toán: họ không còn phải điều hướng lệnh qua các sàn giao dịch nước ngoài hoặc phụ thuộc vào các đối tác không minh bạch để tiếp cận hợp đồng vĩnh viễn — sản phẩm phái sinh tiền điện tử phổ biến nhất. Sự chấp thuận cũng bao gồm quyền chọn, mang đến cho nhà giao dịch cách thức phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ bằng các công cụ được quản lý.
Khoảng trống thể chế
Cho đến nay, phái sinh tiền điện tử tại Mỹ là một bức tranh phân mảnh. Một số ít công ty cung cấp hợp đồng tương lai bitcoin qua CME hoặc cung cấp quyền chọn hạn chế, nhưng hợp đồng tương lai vĩnh viễn — hợp đồng không có ngày đáo hạn, mô phỏng hành động giá giao ngay — phần lớn vắng bóng trong sân chơi được quản lý. Điều đó đã đẩy khối lượng giao dịch sang các nền tảng như Binance hay Bybit, những nền tảng thiếu giấy phép tại Mỹ. Tư cách FCM của Coinbase trực tiếp nhắm vào khoảng trống đó. Công ty tin rằng các tổ chức sẽ ưu tiên một địa điểm được CFTC quản lý thay vì các lựa chọn nước ngoài, ngay cả khi phí hoặc yêu cầu ký quỹ có khác biệt.
Các bước tiếp theo
Coinbase hiện phải xây dựng mặt vận hành: thu hút khách hàng tổ chức, thiết lập yêu cầu ký quỹ và đảm bảo cơ sở hạ tầng thanh toán hoạt động tốt trong điều kiện biến động. Công ty chưa công bố ngày ra mắt cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc quyền chọn đầu tiên, nhưng phần quy định đã sẵn sàng. Các sàn giao dịch khác đang theo dõi sát sao — nếu Coinbase thực hiện thành công mà không gặp trục trặc, nhiều đơn đăng ký lên CFTC sẽ xuất hiện. Câu hỏi lớn hơn là liệu quyền truy cập cho nhà đầu tư cá nhân cuối cùng có được mở ra hay không, hay kênh này vẫn chỉ dành riêng cho tổ chức. Hiện tại, trọng tâm là thực hiện giao dịch đầu tiên.
