. We'll keep those.
Let's write the translated content:
המתאם היומי של ביטקוין עם S&P 500 ירד ל-0.12 ברבעון השני, לעומת 0.58 בשלושת החודשים האחרונים של 2025, לפי דוח משותף של Coinbase Institutional ו-Glassnode. ההתנתקות ממניות התרחשה כאשר המתאם של ביטקוין עם זהב עלה ל-0.57 ועם כסף ל-0.63. המעבר לעבר מתכות מקלט בטוח מגיע בדיוק כאשר הפדרל ריזרב מתכנס ב-28-29 ביולי וארבעת ההיפר-סקיילרים הגדולים בארה"ב — Microsoft, Meta, Amazon ו-Alphabet — מדווחים על תוצאותיהם באותו שבוע.
אותות על-גבי השרשרת מצביעים על צבירה
מחברי הדוח מתארים שוק שעובר מתיקון לצבירה. מטבעות שנסחרו בתוך שלושה חודשים נמצאים בשפל של שנים רבות, בעוד ההיצע הרדום עולה. דפוס זה, יחד עם החלקת מתאם המניות, מצביע על כך שמחזיקים יושבים על עמדותיהם במקום לרדוף אחרי זרימות סיכון. ביטקוין בילה חלק ניכר מ-2026 במסחר בטווח שמתסכל גם שוורים וגם דובים, אך הנתונים על-גבי השרשרת נוטים לעבר הצטברות ולא התפרקות.
הפד מתמודד עם אינפלציה דביקה, לחץ אנרגיה
דוח המדיניות המוניטרית של הפד ליולי הראה אינפלציית PCE של 4.1% ו-PCE ליבה של 3.4% ב-12 החודשים עד מאי. ריבית הפד עומדת על 3.50%-3.75% מאז ינואר. נשיא הפד של ניו יורק, John Williams, קשר את האינפלציה הגבוהה למכסים, לעלויות אנרגיה וסחורות המונעות מהמזרח התיכון, ולביקוש לסחורות וחשמל מהשקעות בטכנולוגיה. תקציר התחזיות הכלכליות של יוני כבר העלה את תחזית ה-PCE החציונית ל-2026 ל-3.6% ואת חציון ריבית הפד לסוף השנה ל-3.8% — לעומת 3.4% במרץ.
העיתוי אינו נהדר לעליית ביטקוין. אם הפד יאותת על עצירה נוספת או נטייה ניצית, הרוח הנגדית המאקרו-כלכלית עלולה למשוך את הקריפטו למטה. אך נתוני ההתנתקות מצביעים על כך שביטקוין עשוי להגיב אחרת מאשר ב-2025.
מחירי הנפט מפצלים בין תרחיש השורי לדובי עבור ביטקוין
הדוח מתאר שני תרחישים. בתרחיש השורי, ירידת מניות AI המונעת מחששות הערכת שווי תוריד את תשואות האג"ח ותחזק את המתכות, מה שירים את ביטקוין. בתרחיש הדובי, ירידת AI המונעת מאינפלציה ומעלויות אנרגיה עולות תוביל לעליית תשואות, ותגרור את ביטקוין למטה יחד עם המתכות. מחירי הנפט הם הגורם המפתח שיקבע איזה נתיב יתממש. תחזית הבסיס של מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה ליולי רואה את Brent crude בממוצע של 74 דולר לחבית ברבעון השלישי.
Alphabet העלתה השבוע את תחזית ההוצאות ההוניות שלה ל-2026 ל-195-205 מיליארד דולר מ-180-190 מיליארד דולר ודיווחה על הרבעון השלילי הראשון של תזרים מזומנים חופשי — מינוס 5.9 מיליארד דולר. ארבעת ההיפר-סקיילרים הגדולים בארה"ב נמצאים בקצב להוציא יותר על הון מאשר תזרים מזומנים חופשי עד 2027 אם המגמות הנוכחיות יימשכו. ענקיות הטכנולוגיה צפויות לשאוב מעל 700 מיליארד דולר לתשתיות AI השנה, ו-Morgan Stanley צופה שהנתון הזה יעלה על טריליון דולר ב-2027. Microsoft ו-Meta מדווחות על ת
המתאם היומי של ביטקוין עם S&P 500 ירד ל-0.12 ברבעון השני, לעומת 0.58 בשלושת החודשים האחרונים של 2025, לפי דוח משותף של Coinbase Institutional ו-Glassnode. ההתנתקות ממניות התרחשה כאשר המתאם של ביטקוין עם זהב עלה ל-0.57 ועם כסף ל-0.63. המעבר לעבר מתכות מקלט בטוח מגיע בדיוק כאשר הפדרל ריזרב מתכנס ב-28-29 ביולי וארבעת ההיפר-סקיילרים הגדולים בארה"ב — Microsoft, Meta, Amazon ו-Alphabet — מדווחים על תוצאותיהם באותו שבוע.
אותות על-גבי השרשרת מצביעים על צבירה
מחברי הדוח מתארים שוק שעובר מתיקון לצבירה. מטבעות שנסחרו בתוך שלושה חודשים נמצאים בשפל של שנים רבות, בעוד ההיצע הרדום עולה. דפוס זה, יחד עם החלקת מתאם המניות, מצביע על כך שמחזיקים יושבים על עמדותיהם במקום לרדוף אחרי זרימות סיכון. ביטקוין בילה חלק ניכר מ-2026 במסחר בטווח שמתסכל גם שוורים וגם דובים, אך הנתונים על-גבי השרשרת נוטים לעבר הצטברות ולא התפרקות.
הפד מתמודד עם אינפלציה דביקה, לחץ אנרגיה
דוח המדיניות המוניטרית של הפד ליולי הראה אינפלציית PCE של 4.1% ו-PCE ליבה של 3.4% ב-12 החודשים עד מאי. ריבית הפד עומדת על 3.50%-3.75% מאז ינואר. נשיא הפד של ניו יורק, John Williams, קשר את האינפלציה הגבוהה למכסים, לעלויות אנרגיה וסחורות המונעות מהמזרח התיכון, ולביקוש לסחורות וחשמל מהשקעות בטכנולוגיה. תקציר התחזיות הכלכליות של יוני כבר העלה את תחזית ה-PCE החציונית ל-2026 ל-3.6% ואת חציון ריבית הפד לסוף השנה ל-3.8% — לעומת 3.4% במרץ.
העיתוי אינו נהדר לעליית ביטקוין. אם הפד יאותת על עצירה נוספת או נטייה ניצית, הרוח הנגדית המאקרו-כלכלית עלולה למשוך את הקריפטו למטה. אך נתוני ההתנתקות מצביעים על כך שביטקוין עשוי להגיב אחרת מאשר ב-2025.
מחירי הנפט מפצלים בין תרחיש השורי לדובי עבור ביטקוין
הדוח מתאר שני תרחישים. בתרחיש השורי, ירידת מניות AI המונעת מחששות הערכת שווי תוריד את תשואות האג"ח ותחזק את המתכות, מה שירים את ביטקוין. בתרחיש הדובי, ירידת AI המונעת מאינפלציה ומעלויות אנרגיה עולות תוביל לעליית תשואות, ותגרור את ביטקוין למטה יחד עם המתכות. מחירי הנפט הם הגורם המפתח שיקבע איזה נתיב יתממש. תחזית הבסיס של מינהל המידע האמריקאי לאנרגיה ליולי רואה את Brent crude בממוצע של 74 דולר לחבית ברבעון השלישי.
Alphabet העלתה השבוע את תחזית ההוצאות ההוניות שלה ל-2026 ל-195-205 מיליארד דולר מ-180-190 מיליארד דולר ודיווחה על הרבעון השלילי הראשון של תזרים מזומנים חופשי — מינוס 5.9 מיליארד דולר. ארבעת ההיפר-סקיילרים הגדולים בארה"ב נמצאים בקצב להוציא יותר על הון מאשר תזרים מזומנים חופשי עד 2027 אם המגמות הנוכחיות יימשכו. ענקיות הטכנולוגיה צפויות לשאוב מעל 700 מיליארד דולר לתשתיות AI השנה, ו-Morgan Stanley צופה שהנתון הזה יעלה על טריליון דולר ב-2027. Microsoft ו-Meta מדווחות על ת
