Grayscale Investments a publié cette semaine un rapport de recherche intitulé « Hyperliquid brise le moule », déclarant que la plateforme de trading de contrats perpétuels est un succès retentissant dans le monde des cryptomonnaies. Le gestionnaire d'actifs a également déposé et modifié un enregistrement S-1 auprès de la SEC pour un ETF Hyperliquid proposé, une démarche qui pourrait ouvrir la voie à un accès institutionnel plus large.
Ce que révèle le rapport
Le rapport met en avant les 800 millions de dollars de revenus annualisés d'Hyperliquid pour 2025, un chiffre qui la place déjà parmi les plus grands actifs cryptos en termes de capitalisation boursière. Grayscale décrit Hyperliquid comme une force dominante sur le marché des perpétuels, soutenue par une infrastructure haute performance et un modèle entièrement on-chain. La plateforme allie les principes de la DeFi — innovation sans permission et transparence — à une application centrale hautement optimisée proposant du trading au comptant, des matières premières, des marchés basés sur des résultats et de l'auto-conservation.
La tentative d'ETF
L'enregistrement S-1 de Grayscale pour un ETF Hyperliquid est désormais en attente d'approbation par la SEC. Le dossier, qui a été modifié, témoigne de la conviction de la société qu'Hyperliquid a suffisamment mûri pour justifier un véhicule d'investissement réglementé. Le timing est important : le rapport intervient alors que plusieurs ETF cryptos au comptant sont déjà négociés, mais Hyperliquid serait parmi les premiers ETF liés à une plateforme dotée d'un écosystème natif de perpétuels, plutôt qu'à un actif pur comme le bitcoin ou l'ether.
Une marge de croissance
Malgré des chiffres de revenus impressionnants, le rapport de Grayscale note que les revenus d'Hyperliquid restent modestes par rapport à l'industrie traditionnelle mondiale des dérivés. L'implication est claire : si Hyperliquid parvient à capter ne serait-ce qu'une fraction de ce marché de plusieurs milliards de dollars, le potentiel de croissance est considérable. Le rapport positionne Hyperliquid comme un pont entre l'ouverture de la DeFi et les performances des bourses centralisées.
La prochaine étape concrète est l'examen par la SEC du S-1 de Grayscale. Aucun calendrier n'a été fixé et l'issue est incertaine. Mais le dépôt lui-même — ainsi que le rapport de recherche qui l'a précédé — place Hyperliquid en bonne place dans la discussion sur la prochaine vague de produits ETF cryptos.
