灰度投资本周发布了一份题为《Hyperliquid打破常规》的研究报告，称这个永续合约交易平台是加密货币领域的一个突破性成功案例。该资产管理公司还向美国证券交易委员会（SEC）提交并修改了拟议的Hyperliquid ETF的S-1注册申请，此举可能为更广泛的机构准入打开大门。
报告发现
报告强调，Hyperliquid在2025年的年化收入据报告达8亿美元，这一数字已使其跻身市值最大的加密资产之列。灰度将Hyperliquid描述为永续合约市场的主导力量，背后有高性能基础设施和完全链上模式的支持。该平台结合了DeFi原则——无许可创新和透明度——以及高度优化的核心应用，提供现货交易、大宗商品、结果导向市场以及自我托管。
ETF申请
灰度提交的Hyperliquid ETF的S-1注册申请目前正等待SEC批准。这份已修改的注册申请表明，该公司坚信Hyperliquid已足够成熟，值得推出受监管的投资工具。时机很重要：该报告发布之际，已有几只现货加密货币ETF在交易，但Hyperliquid将成为首批与拥有原生永续合约生态系统的平台相关联的ETF之一，而非像比特币或以太坊那样的纯资产。
增长空间
尽管收入数字引人注目，灰度报告指出，相对于传统全球衍生品行业，Hyperliquid的收入仍然较小。言下之意很明确：如果Hyperliquid能抓住这个数万亿美元市场的哪怕一小部分，增长潜力将是巨大的。该报告将Hyperliquid定位为DeFi开放性与中心化交易所性能之间的桥梁。
下一步具体行动是SEC对灰度S-1的审查。目前尚未设定时间表，结果也不确定。但此次申请本身——以及之前的研究报告——使Hyperliquid稳稳地进入了下一波加密货币ETF产品的讨论之中。
