ביטקוין הגיע השבוע ל-81,000 דולר, והעלייה מגיעה עם טוויסט מוזר. במשך 66 ימים רצופים, שיעורי המימון בחוזים עתידיים תמידיים היו שליליים — כלומר, מוכרים בחסר משלמים עלות נשיאה שנתית של 12% כדי לשמור על עמדותיהם פתוחות. זה יוצא דופן בשוק עולה. אנליסטים מצביעים על גידור מוסדי ולא על גל של הימורי שורט.
שיא חדש לרצף מימון שלילי
רצף המימון השלילי הוא הארוך ביותר בזיכרון הקרוב. עמדות שורט שילמו לעמדות לונג במשך 66 ימים רצופים, גם כשהביטקוין טיפס ל-81,000 דולר. על הנייר, זהו טרייד אכזרי: השורטיסטים גם מתחת למים מבחינת המחיר וגם משלמים עלות נשיאה. אך ההתמדה מרמזת על משהו מבני.
גידור, לא פחד
אנליסטים העוקבים אחר נתוני נגזרים אומרים כי המימון השלילי המתמשך קשור לאסטרטגיות גידור מוסדיות — עמדות דלתא-נייטרליות, עסקאות בסיס, או גידור תפוקת כורים. שחקנים אלה מוכנים לשלם את עלות הנשיאה כביטוח, לא משום שהם מצפים שהביטקוין ייפול. זוהי עמדה הגנתית, לא התחייבות שורט מוחלטת.
שאלת עסקאות הנשיאה
עבור סוחרים, השאלה המרכזית היא מתי המימון יחזור לנורמה. אם הגידור המוסדי יתבטל, המימון עלול להפוך לחיובי, ולזרז את העלייה כשהשורטיסטים יכסו את עמדותיהם. אם ספקולנטים נוספים יצטרפו לשורט בציפייה לפסגה, עלות הנשיאה עלולה להתרחב עוד יותר. לעת עתה, רצף 66 הימים הוא נקודת נתונים המתריסה נגד ההיגיון השוקי הרגיל.
אבן הדרך הבאה היא האם הביטקוין יחזיק מעמד ב-81,000 דולר או ששיעור המימון סוף סוף ישתנה. כך או כך, 66 הימים האחרונים היו חריגה שקטה — שורטיסטים משלמים על הפריבילגיה לטעות.
