Perekonomian China tumbuh pada laju terlemahnya dalam tiga tahun selama kuartal kedua, perlambatan yang meningkatkan tekanan pada Beijing untuk memberikan lebih banyak pelonggaran moneter dan stimulus fiskal. Data terbaru, yang dirilis pada hari Jumat, menunjukkan produk domestik bruto (PDB) tumbuh pada tingkat tahunan yang di bawah ekspektasi, menandai kuartal paling lambat sejak awal 2020. Angka ini bergema di pasar global, di mana investor telah bertaruh pada pemulihan China yang berkelanjutan untuk mendorong permintaan komoditas dan barang manufaktur.
Titik terendah tiga tahun dalam hitam dan putih
Angka PDB kuartal kedua mencapai titik terendah dalam tiga tahun, menurut data resmi. Ini menempatkan ekonomi terbesar kedua di dunia pada posisi yang lebih lemah dibandingkan titik mana pun sejak gelombang pertama pandemi. Perlambatan ini terjadi meskipun ada serangkaian dukungan kebijakan sebelumnya tahun ini, termasuk pemotongan persyaratan cadangan bank dan program pinjaman yang ditargetkan. Para analis sebelumnya berharap ekonomi akan menemukan dasar pada kuartal kedua; namun, data menunjukkan pemulihan kehilangan momentum.
Output industri dan penjualan ritel sama-sama meleset dari perkiraan untuk bulan Juni, menambah gambaran kelemahan yang meluas. Sektor properti, yang lama menjadi mesin pertumbuhan, masih dalam kemerosotan yang dalam. Keuangan pemerintah daerah tertekan, membatasi kemampuan mereka untuk membelanjakan. Kombinasi ini menyisakan sedikit titik cerah.
Tekanan pada pembuat kebijakan untuk bertindak
Angka pertumbuhan yang lemah ini secara langsung menekan para pembuat kebijakan untuk menerapkan lebih banyak pelonggaran moneter dan stimulus fiskal. Bank Rakyat China memiliki ruang untuk memotong suku bunga atau menurunkan rasio persyaratan cadangan lagi. Di sisi fiskal, Beijing dapat mempercepat penerbitan obligasi untuk proyek infrastruktur atau memperluas keringanan pajak bagi bisnis. Namun, para pejabat sejauh ini menunjukkan kehati-hatian, khawatir akan memicu utang atau inflasi. Data ini mungkin memaksa mereka untuk bertindak.
Para investor mengamati sinyal dari pertemuan Politbiro yang akan datang, di mana para pemimpin puncak biasanya menetapkan agenda ekonomi untuk paruh kedua tahun ini. Pengumuman stimulus baru kemungkinan akan meningkatkan sentimen, tetapi skala dan waktu masih belum pasti.
Ekspektasi pasar global bergeser
Data ekonomi ini berdampak pada ekspektasi pasar global. China adalah importir terbesar dunia untuk minyak, tembaga, bijih besi, dan banyak produk pertanian. Ekonomi yang lebih lambat dari perkiraan berarti permintaan yang lebih lemah untuk komoditas-komoditas tersebut, yang telah membebani harga. Mata uang negara berkembang yang terkait dengan permintaan China juga telah melemah. Sementara itu, rantai pasokan global yang bergantung pada pabrik-pabrik China mungkin melihat pesanan berkurang.
Bagi bank sentral di negara lain, ekonomi China yang lebih lembut dapat mengurangi tekanan inflasi dari harga komoditas, tetapi juga mengaburkan prospek pertumbuhan global. Dana Moneter Internasional (IMF) baru-baru ini memangkas perkiraan globalnya, dengan menyebut perlambatan China sebagai faktor kunci.
Pertanyaannya sekarang adalah apakah Beijing akan merespons dengan stimulus agresif atau tetap pada pendekatan hati-hatinya. Angka kuartal kedua membuat pilihan menjadi lebih mendesak, tetapi jalan ke depan masih belum jelas.
