De Chinese economie groeide in het tweede kwartaal in het traagste tempo in drie jaar, een vertraging die de druk op Peking opvoert om meer monetaire verruiming en fiscale stimulering door te voeren. De nieuwe cijfers, vrijdag gepubliceerd, toonden aan dat het bruto binnenlands product op jaarbasis minder sterk groeide dan verwacht, het zwakste kwartaal sinds begin 2020. Deze cijfers hebben gevolgen voor de wereldmarkten, waar beleggers rekenden op een aanhoudend Chines herstel om de vraag naar grondstoffen en industriële goederen te ondersteunen.
Driejarig dieptepunt in zwart-wit
Het bbp in het tweede kwartaal kwam volgens officiële cijfers uit op een driejarig dieptepunt. Daarmee staat de op een na grootste economie ter wereld er slechter voor dan op enig moment sinds de eerste coronagolf. De vertraging komt ondanks een reeks beleidsmaatregelen eerder dit jaar, waaronder een verlaging van de reserveverplichtingen voor banken en gerichte kredietprogramma's. Analisten hadden gehoopt dat de economie in het tweede kwartaal een bodem zou vinden; in plaats daarvan wijzen de cijfers erop dat het herstel aan kracht verliest.
Zowel de industriële productie als de detailhandelsverkopen vielen in juni tegen, wat het beeld van een breed gedragen zwakte versterkt. De vastgoedsector, jarenlang een motor van groei, blijft in een diepe neergang. De financiën van lokale overheden staan onder druk, waardoor hun bestedingsruimte beperkt is. De combinatie laat weinig lichtpuntjes over.
Druk op beleidsmakers om te handelen
De zwakke groeicijfers zetten beleidsmakers direct onder druk om verdere monetaire verruiming en fiscale stimulering door te voeren. De Chinese centrale bank heeft ruimte om de rente te verlagen of de reserveverplichting opnieuw te verlagen. Aan fiscale kant zou Peking de obligatie-uitgifte voor infrastructuurprojecten kunnen versnellen of belastingvoordelen voor bedrijven kunnen uitbreiden. Tot nu toe hebben functionarissen echter voorzichtigheid betracht, uit angst voor een toename van schulden of inflatie. De cijfers kunnen hen dwingen tot actie.
Beleggers letten op signalen van de komende bijeenkomst van het Politbureau, waar de topfunctionarissen doorgaans de economische agenda voor de tweede helft van het jaar bepalen. Een aankondiging van nieuwe stimuleringsmaatregelen zou het sentiment waarschijnlijk een boost geven, maar de omvang en timing blijven onzeker.
Verwachtingen op wereldmarkten verschuiven
De economische cijfers beïnvloeden de verwachtingen op de wereldmarkten. China is de grootste importeur ter wereld van olie, koper, ijzererts en veel landbouwproducten. Een trager dan verwachte economie betekent een zwakkere vraag naar deze grondstoffen, wat al heeft geleid tot lagere prijzen. Munten van opkomende markten die afhankelijk zijn van de Chinese vraag, zijn ook verzwakt. Ondertussen kunnen wereldwijde toeleveringsketens die afhankelijk zijn van Chinese fabrieken te maken krijgen met afnemende orders.
Voor centrale banken elders kan een zwakkere Chinese economie de inflatiedruk door grondstoffenprijzen verminderen, maar het vertroebelt ook het vooruitzicht voor de wereldwijde groei. Het Internationaal Monetair Fonds verlaagde onlangs zijn mondiale prognose, waarbij het de vertraging in China als een belangrijke factor noemde.
De vraag is nu of Peking zal reageren met agressieve stimulering of vasthoudt aan zijn voorzichtige aanpak. De cijfers van het tweede kwartaal maken de keuze urgenter, maar de weg vooruit is verre van duidelijk.
