צמיחת הרבעון השני של סין יורדת לשפל של שלוש שנים, ומגבירה לחץ על תמריצים

כלכלת סין צמחה בקצב החלש ביותר מזה שלוש שנים במהלך הרבעון השני, האטה שמגבירה את הלחץ על בייג'ינג לספק עוד הקלה מוניטרית ותמריצים פיסקליים. הנתונים הטריים, שפורסמו ביום שישי, הראו שהתמ"ג התרחב בקצב שנתי שנפל מתחת לציפיות, וסימן את הרבעון האיטי ביותר מאז תחילת 2020. הנתון משפיע על השווקים הגלובליים, שם משקיעים הימרו על התאוששות סינית מתמשכת כדי לתמוך בביקוש לסחורות ומוצרים מיוצרים.

שפל של שלוש שנים בשחור ולבן

נתון התמ"ג ברבעון השני הגיע לשפל של שלוש שנים, לפי נתונים רשמיים. זה מציב את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם על בסיס חלש יותר מאשר בכל נקודה מאז הגל הראשון של המגפה. ההאטה מתרחשת למרות שפע של תמיכה מדינית מוקדם יותר השנה, כולל קיצוץ בדרישות הרזרבה של הבנקים ותוכניות הלוואות ממוקדות. אנליסטים קיוו שהכלכלה תמצא קרקעית ברבעון השני; במקום זאת, הנתונים מראים שההתאוששות מאבדת תאוצה.

התפוקה התעשייתית ומכירות הקמעונאיות החמיצו שניהם את התחזיות ליוני, ומוסיפים לתמונה של חולשה רחבה. מגזר הנדל"ן, שהיה מנוע צמיחה ארוך שנים, נותר בשפל עמוק. כספי הממשלות המקומיות מתוחים, מה שמגביל את יכולתן להוציא. השילוב משאיר מעט נקודות אור.

לחץ על קובעי המדיניות לפעול

נתוני הצמיחה החלשים מפעילים לחץ ישיר על קובעי המדיניות ליישם עוד הקלה מוניטרית ותמריצים פיסקליים. לבנק העממי של סין יש מקום להוריד ריביות או להפחית שוב את יחס הרזרבה. בצד הפיסקלי, סין יכולה להאיץ את הנפקת האג"ח לפרויקטי תשתית או להרחיב את הפחתות המס לעסקים. אך גורמים רשמיים נקטו עד כה בזהירות, מחשש להגדלת החוב או האינפלציה. הנתונים עלולים לאלץ את ידם.

משקיעים עוקבים אחר אותות מישיבת הפוליטבירו הקרובה, שם מנהיגים בכירים קובעים בדרך כלל את סדר היום הכלכלי למחצית השנייה של השנה. כל הכרזה על תמריצים חדשים עשויה לשפר את הסנטימנט, אך היקפם ועיתוים נותרים לא ברורים.

ציפיות השוק הגלובלי משתנות

הנתונים הכלכליים משפיעים על ציפיות השוק הגלובלי. סין היא היבואנית הגדולה בעולם של נפט, נחושת, עפרות ברזל ומוצרים חקלאיים רבים. כלכלה איטית מהצפוי משמעותה ביקוש חלש יותר לסחורות אלה, שכבר הכביד על המחירים. מטבעות של שווקים מתעוררים הקשורים לביקוש הסיני התרככו גם הם. בינתיים, שרשראות אספקה גלובליות התלויות במפעלים סיניים עלולות לראות ירידה בהזמנות.

עבור בנקים מרכזיים במקומות אחרים, כלכלה סינית רכה יותר עשויה להפחית לחצים אינפלציוניים ממחירי סחורות, אך היא גם מעיבה על התחזית לצמיחה גלובלית. קרן המטבע הבינלאומית צמצמה לאחרונה את תחזיתה הגלובלית, תוך ציון ההאטה בסין כגורם מפתח.

השאלה כעת היא האם בייג'ינג תגיב בתמריצים אגרסיביים או תדבק בגישה הזהירה שלה. נתוני הרבעון השני הופכים את הבחירה לדחופה יותר, אך הדרך קדימה רחוקה מלהיות ברורה.