Економіка Китаю зросла найповільнішими темпами за три роки в другому кварталі, що посилює тиск на Пекін щодо додаткового монетарного пом'якшення та фіскального стимулювання. Свіжі дані, оприлюднені в п'ятницю, показали, що валовий внутрішній продукт зріс річними темпами, які не виправдали очікувань, що стало найповільнішим кварталом з початку 2020 року. Цей показник впливає на глобальні ринки, де інвестори робили ставку на стабільне відновлення Китаю, щоб підтримати попит на сировину та промислові товари.
Трирічний мінімум чорним по білому
ВВП другого кварталу досяг трирічного мінімуму, згідно з офіційними даними. Це ставить другу за величиною економіку світу на слабшу позицію, ніж у будь-який момент після першої хвилі пандемії. Уповільнення відбувається, незважаючи на низку заходів підтримки на початку року, включаючи зниження норм резервування для банків та цільові кредитні програми. Аналітики сподівалися, що економіка знайде дно в другому кварталі; натомість дані свідчать, що відновлення втрачає оберти.
Промислове виробництво та роздрібні продажі не виправдали прогнозів за червень, що доповнює картину широкомасштабної слабкості. Сектор нерухомості, який довгий час був двигуном зростання, залишається в глибокому спаді. Фінанси місцевих органів влади напружені, що обмежує їхню здатність витрачати. Поєднання цих факторів залишає мало світлих плям.
Тиск на політиків діяти
Слабкі показники зростання безпосередньо тиснуть на політиків щодо подальшого монетарного пом'якшення та фіскального стимулювання. Народний банк Китаю має простір для зниження процентних ставок або повторного зменшення норми резервування. На фіскальному фронті Пекін міг би прискорити випуск облігацій для інфраструктурних проектів або розширити податкові пільги для бізнесу. Але чиновники досі демонстрували обережність, побоюючись зростання боргу чи інфляції. Дані можуть змусити їх діяти.
Інвестори стежать за сигналами з майбутнього засідання Політбюро, де топ-лідери зазвичай визначають економічний порядок денний на другу половину року. Будь-яке оголошення про нові стимули, ймовірно, підвищить настрої, але масштаби та терміни залишаються невизначеними.
Зміна очікувань на глобальних ринках
Економічні дані впливають на очікування глобальних ринків. Китай є найбільшим у світі імпортером нафти, міді, залізної руди та багатьох сільськогосподарських товарів. Повільніша, ніж очікувалося, економіка означає слабший попит на ці товари, що вже вплинуло на ціни. Валюти країн з ринками, що формуються, прив'язані до китайського попиту, також ослабли. Тим часом глобальні ланцюги постачання, які залежать від китайських заводів, можуть зіткнутися зі зниженням замовлень.
Для центральних банків в інших країнах слабша китайська економіка може зменшити інфляційний тиск з боку цін на сировину, але також затьмарює перспективи глобального зростання. Міжнародний валютний фонд нещодавно скоригував свій глобальний прогноз, назвавши уповільнення Китаю ключовим фактором.
Тепер питання полягає в тому, чи відповість Пекін агресивними стимулами, чи дотримуватиметься свого обережного підходу. Показники другого кварталу роблять вибір більш нагальним, але шлях вперед далеко не ясний.
