Panelis di Consensus Miami mengatakan investor institusional sebagian besar tidak hadir di bursa terdesentralisasi perpetual — yang lebih dikenal sebagai perp DEX. Dua hambatan utama menonjol: risiko keamanan dan gesekan seputar pemeriksaan know-your-customer.
Masalah Keamanan yang Tak Kunjung Hilang
Perp DEX memungkinkan trader bertaruh pada harga kripto dengan leverage, tanpa perantara pusat. Namun uang institusional tidak mengikuti kerumunan ritel. Menurut panel, kekhawatiran terbesar adalah keamanan. Kerentanan kontrak pintar, manipulasi oracle, dan rekam jejak umum peretasan DeFi membuat dana besar gugup. Satu baris kode yang salah bisa menguras protokol, dan perusahaan yang mengelola aset klien tidak bisa mengambil risiko seperti itu.
Investor institusional terbiasa dengan kustodian, asuransi, dan kliring yang diatur. Perp DEX tidak menawarkan semua itu — setidaknya tidak dengan cara yang memenuhi standar tradisional. Panel tidak menyebut nama, tetapi pesannya jelas: sampai infrastruktur keamanan menyusul, uang besar tetap berada di pinggir lapangan.
Gesekan KYC: Fitur atau Cacat?
Hambatan kedua adalah KYC. Perp DEX bangga dengan akses tanpa izin — tidak perlu KTP, tidak perlu menunggu. Itu adalah nilai jual bagi pengguna ritel di pasar yang restriktif. Namun bagi institusi, justru sebaliknya. Dana yang diatur perlu memverifikasi lawan transaksi, melaporkan perdagangan, dan membuktikan bahwa mereka tidak berurusan dengan entitas yang terkena sanksi.
“Kami tidak bisa begitu saja mengirim dana ke kontrak dan berharap yang terbaik,” kata seorang panelis, memparafrasekan pola pikir institusional. Kurangnya verifikasi identitas bawaan menciptakan sakit kepala kepatuhan yang tidak akan disentuh oleh sebagian besar dana.
Beberapa perp DEX telah mencoba model hibrida — kolam dengan gerbang KYC untuk institusi di samping kolam tanpa izin untuk ritel. Namun adopsi lambat. Panel menyarankan bahwa solusi teknis saja tidak cukup; seluruh pendekatan terhadap tata kelola dan risiko perlu diubah.
Apa Arti Ketidakhadiran Ini bagi Pertumbuhan Perp DEX
Perp DEX sudah menjadi pasar bernilai miliaran dolar, tetapi volume itu hampir seluruhnya berasal dari pedagang ritel dan algoritmik. Tanpa likuiditas institusional, pasar tetap volatil dan tipis selama peristiwa tekanan. Panel mencatat bahwa ketidakhadiran juga membatasi jenis produk yang dapat ditawarkan — hal-hal seperti perpetual berjangka panjang atau opsi membutuhkan kumpulan modal yang lebih dalam.
Beberapa pengembang bertaruh pada solusi lapis-2 dan pesan lintas rantai untuk meningkatkan keamanan. Yang lain melobi regulator untuk kejelasan. Namun nada panel hati-hati: teknologi belum siap, dan pintu institusional tidak terbuka dengan sendirinya.
Ujian berikutnya akan datang jika sebuah perp DEX besar berhasil mendapatkan persetujuan regulasi di yurisdiksi seperti Inggris atau Singapura. Sampai saat itu, kesenjangan antara janji dan partisipasi tetap lebar.
