Paxos, l'azienda di infrastrutture blockchain dietro lo stablecoin USDP, ha delineato un modello a sei livelli per i sistemi di pagamento basati su stablecoin. Il modello affronta le sfide relative a licenze, custodia e conformità normativa che hanno impedito agli stablecoin di integrarsi pienamente nei pagamenti tradizionali.
Perché il modello è importante
Gli stablecoin sono cresciuti rapidamente nel trading e nella DeFi, ma i pagamenti nel mondo reale rimangono un collo di bottiglia. Paxos sostiene che l'elemento mancante non è la tecnologia, bensì l'infrastruttura istituzionale relativa a custodia, licenze e conformità. L'approccio a sei livelli scompone ciò di cui un sistema di stablecoin di grado di pagamento ha bisogno per funzionare su larga scala.
Cosa coprono i sei livelli
L'azienda non ha reso noti pubblicamente tutti i livelli in dettaglio, ma ha affermato che il modello affronta tre ostacoli fondamentali: licenze, custodia e conformità normativa. Gli altri tre livelli probabilmente riguardano regolamento, gestione dei token e interoperabilità di rete, sebbene Paxos non li abbia specificati in questo comunicato. È chiaro che ogni livello è pensato per risolvere un problema specifico che impedisce agli stablecoin di essere utilizzati come i tradizionali binari di pagamento.
Le licenze, ad esempio, garantiscono che l'emittente possieda le autorizzazioni necessarie per operare in diverse giurisdizioni. La custodia riguarda la modalità di conservazione delle chiavi private e chi le controlla, un punto di attrito per gli adottanti istituzionali. La conformità normativa copre i controlli antiriciclaggio, lo screening delle sanzioni e il monitoraggio delle transazioni.
Dove si trova il settore
Attualmente la maggior parte dei progetti di stablecoin gestisce queste funzioni in compartimenti stagni. Alcuni si affidano a custodi terzi, altri all'autocustodia. Pochi hanno integrato le licenze fin dall'inizio. Il modello di Paxos suggerisce che una rete di pagamento matura basata su stablecoin avrebbe bisogno di tutti e sei i livelli che lavorano insieme, non come componenti aggiuntivi.
L'azienda stessa ha affrontato il controllo normativo. Nel 2023 ha raggiunto un accordo con la SEC riguardo allo stablecoin BUSD e da allora si è concentrata su prodotti regolamentati. Questa esperienza probabilmente informa il modello a sei livelli.
Il futuro
Paxos non ha annunciato alcun prodotto specifico basato su questo modello. L'azienda ha dichiarato di voler collaborare con regolatori e partner di pagamento per portare avanti il modello. Resta aperta la questione se altri emittenti di stablecoin adotteranno lo stesso schema, o se i regolatori lo richiederanno.
