Paxos, l'entreprise d'infrastructure blockchain derrière le stablecoin USDP, a présenté un cadre en six couches pour les systèmes de paiement en stablecoins. Ce modèle aborde les défis liés aux licences, à la conservation et à la conformité réglementaire qui ont empêché les stablecoins de s'intégrer pleinement dans les paiements grand public.
Pourquoi ce cadre est important
Les stablecoins ont connu une croissance rapide dans le trading et la DeFi, mais les paiements réels restent un goulot d'étranglement. Paxos soutient que l'élément manquant n'est pas la technologie — c'est l'infrastructure institutionnelle autour de la conservation, des licences et de la conformité. L'approche en six couches décompose ce dont un système de stablecoins de qualité paiement a besoin pour fonctionner à grande échelle.
Ce que couvrent les six couches
L'entreprise n'a pas nommé chaque couche publiquement en détail, mais a indiqué que le cadre aborde trois obstacles principaux : les licences, la conservation et la conformité réglementaire. Les trois autres couches impliquent probablement le règlement, la gestion des tokens et l'interopérabilité des réseaux, bien que Paxos ne les ait pas précisées dans cette communication. Ce qui est clair, c'est que chaque couche est conçue pour résoudre un problème distinct qui empêche les stablecoins d'être utilisés comme des rails de paiement traditionnels.
Les licences, par exemple, garantissent que l'émetteur détient les agréments appropriés pour opérer dans différentes juridictions. La conservation traite de la manière dont les clés privées sont stockées et qui les contrôle — un point de friction pour les adopteurs institutionnels. La conformité réglementaire couvre les vérifications de lutte contre le blanchiment d'argent, le filtrage des sanctions et la surveillance des transactions.
Où en est l'industrie
Actuellement, la plupart des projets de stablecoins gèrent ces fonctions en silos. Certains s'appuient sur des dépositaires tiers, d'autres sur l'auto-conservation. Peu ont intégré les licences dès le départ. Le cadre de Paxos suggère qu'un réseau de paiement mature en stablecoins aurait besoin que les six couches fonctionnent ensemble, et non comme des ajouts.
L'entreprise elle-même a fait face à un examen réglementaire. Elle a conclu un accord avec la SEC en 2023 concernant le stablecoin BUSD et s'est depuis concentrée sur les produits réglementés. Cette expérience éclaire probablement le modèle en six couches.
Prochaines étapes
Paxos n'a pas annoncé de produit spécifique construit sur ce cadre. L'entreprise a déclaré qu'elle prévoit de travailler avec les régulateurs et les partenaires de paiement pour faire avancer le modèle. Que d'autres émetteurs de stablecoins adoptent ce même modèle — ou que les régulateurs l'exigent — reste une question ouverte.
