バーンスタインの新しいレポートによると、ビットコインマイナーは最新の半減期で中核収入が減少したことを受け、人工知能（AI）インフラへと焦点を移している。調査会社は、マイナーが合計約27ギガワットの電力容量を管理しており、このリソースをAIコンピューティングの需要増に対応するために振り向けていると指摘。この転換はマイニング業界の構造を変え、セクターの評価方法を変える可能性がある。
半減期が計算を変えた理由
2026年4月の半減期でブロック報酬が半減し、ビットコイン建て収入に依存するマイナーは圧迫された。電力とハードウェアのコストが固定されている中、多くの事業者は一夜で利益率が縮小した。より効率的なリグを購入する代わりに、大手プレイヤーは現在のエネルギー契約を見直し、別の疑問を投げかけている。この電力で他に何ができるのか？
バーンスタインの分析によると、マイナーは既に送電網接続と物理的なサイトを所有している。これにより、新たなAIデータセンターの建設に数年かかる市場で先行優位に立つ。同社は、管理する27GWの容量をAIコンピューティング競争における戦略的資産と呼んでいる。
現場での変化の実際
マイナーはビットコインを放棄しているわけではなく、第二の収入源を追加している。施設を分割し、片側でビットコインASICを稼働させ、もう片側でAIトレーニング用のGPUクラスターを動かす者もいる。また、サイト全体をクラウドプロバイダー向けのコロケーションスペースに転換する者もいる。
タイミングは緊迫している。AIインフラ需要は2025年末以降急増しており、新しい変電所や変圧器のリードタイムは2027年まで延びている。既に電力を持つマイナーは、従来のデータセンター開発業者よりも迅速に動ける立場にある。
電力の数字
27ギガワットは膨大な電力量であり、原子炉約27基分の出力に相当する。バーンスタインは、この容量の一部でもAIワークロードに振り向ければ、ビットコインマイニング単独よりも安定した米ドル建て収入を生み出せると試算する。レポートは特定のマイナー名を挙げていないが、最も早く転換できる企業が優位に立つという含意は明確だ。
今後数ヶ月で、この転換がどの程度現実のものとなるかが明らかになるだろう。既にAIパイロットプロジェクトを発表したマイナーもいれば、資本コストをまだ検討中の企業もある。注目すべき主要指標はもはやハッシュレートではなく、2026年末までにこの27GWのうちどれだけがAIコンピューティングに予約されるかである。
