Hutang kerajaan tempatan China yang semakin meningkat mendorong negara ke arah ketidakstabilan ekonomi, dengan penganalisis memberi amaran bahawa kesannya boleh melumpuhkan projek infrastruktur dan mencetuskan kemarahan awam. Krisis ini, didorong oleh pinjaman tanpa kawalan selama bertahun-tahun oleh pihak berkuasa wilayah dan perbandaran, kini mengancam untuk merungkai pencapaian pembangunan selama beberapa tahun.
Skala pinjaman
Kerajaan tempatan di China telah mengumpul hutang bernilai trilion yuan, sebahagian besarnya melalui kenderaan pembiayaan luar kunci kira-kira yang digunakan untuk membiayai jalan raya, jambatan, dan pembangunan bandar. Walaupun kerajaan pusat cuba mengekang perbelanjaan, rangsangan era pandemik dan perlambatan hartanah telah menyebabkan banyak kawasan tempatan bergelut untuk memenuhi kewajipan mereka. Pembayaran bon semakin jatuh tempo, dan sesetengah wilayah dilaporkan beralih kepada pinjaman baharu semata-mata untuk menampung faedah.
Apa yang berlaku jika infrastruktur runtuh
Lingkaran kemungkiran hampir pasti akan menghentikan pembinaan baharu dan melambatkan penyelenggaraan projek sedia ada. Ini bukan hipotesis — beberapa bandar kecil telah menyaksikan lebuh raya yang tidak siap dan laluan metro yang terhenti. Jika krisis semakin mendalam, kesan riak boleh menjejaskan pengangkutan, grid kuasa, dan sistem air yang diandalkan oleh berjuta-juta orang setiap hari. Risikonya bukan sahaja ekonomi; ia fizikal. Jalan yang rosak atau jambatan yang runtuh akan menjadi tanda kegagalan yang paling ketara.
Mengapa kekacauan adalah kemungkinan sebenar
Kesabaran awam semakin menipis. Pemberhentian kerja dalam sektor pembinaan, kelewatan gaji untuk pekerja awam, dan pemotongan perkhidmatan tempatan sudah menjadi tajuk utama. Di negara di mana kestabilan sosial adalah keutamaan utama, bantahan setempat mengenai gaji yang tidak dibayar atau infrastruktur yang buruk boleh merebak. Kerajaan pusat telah lama bergantung kepada pertumbuhan untuk mengekalkan keamanan. Jika pertumbuhan itu terhenti, injap keselamatan juga terhenti.
Pilihan terhad Beijing
Kerajaan pusat setakat ini menolak bailout penuh, kerana bimbang ia akan menggalakkan pinjaman yang lebih melulu. Sebaliknya, ia mendorong pertukaran hutang dan pengawasan yang lebih ketat ke atas terbitan baharu. Tetapi langkah-langkah itu perlahan dan tidak menangani krisis tunai segera. Sesetengah ahli ekonomi berpendapat bahawa Beijing akhirnya perlu campur tangan — tetapi kos politik pemindahan dana besar-besaran dari pusat ke pinggiran adalah tinggi. Tiada siapa yang tahu dengan tepat bila atau bagaimana keputusan itu akan dibuat.
