Strategy (voorheen MicroStrategy) heeft deze week voor $1,5 miljard aan hoofdsom van haar 0% Converterbare Senior Notes die in 2029 vervallen teruggekocht, tegen een betaling van ongeveer $1,38 miljard in contanten – een korting van 8% die het bedrijf ruwweg $120 miljoen bespaarde. De stap verminderde de totale verplichtingen uit converterbare obligaties van $8,2 miljard naar $6,7 miljard. Tegelijkertijd gaf het bedrijf $2,0 miljard uit in Variabele Rente Serie A Perpetual Stretch Preferred Stock (ticker: STRC) en $84 miljoen in Class A gewone aandelen via haar at-the-market aanbiedingsprogramma's, en gebruikte de opbrengsten om nog eens 24.869 bitcoin te kopen.
Hoe de terugkoop werkte
Strategy kocht de obligaties terug tegen 92 cent per dollar. De $120 miljoen aan besparingen zijn reëel – dat is geld dat niet terugbetaald hoeft te worden bij vervaldatum. Na de terugkoop daalde de kasreserve van het bedrijf naar $871 miljoen.
Alleen al uit de obligatieterugkoop boekte Strategy een BTC-winst van 4.391 bitcoin en een BTC-dollargewinst van $333 miljoen per 22 mei 2026. Dit zijn interne meetgegevens die het bedrijf gebruikt om bij te houden hoe zijn bitcoinbezit per aandeel verbetert wanneer het goedkope schulden aflost.
Waar het geld vandaan kwam
Om de terugkoop te financieren en het bitcoin-kooptempo aan te houden, maakte Strategy gebruik van twee kapitaalkanalen. De grootste: $2,0 miljard notionele STRC perpetuele preferente aandelen, een nieuw instrument dat het bedrijf eerder dit jaar introduceerde. Het kleinere stuk: $84 miljoen uit haar at-the-market programma's voor gewone aandelen.
De STRC-uitgifte is opvallend – het is een perpetueel met variabele rente zonder vaste looptijd en een dividend dat kan worden aangepast. Dat geeft Strategy de flexibiliteit om kapitaal aan te trekken zonder de gewone aandeelhouders evenveel te verwateren als een directe aandelenuitgifte zou doen. De opbrengsten financierden ook de aankoop van 24.869 bitcoin. Strategy bezit nu 843.738 BTC, verworven tegen een gemiddelde prijs van $75.700 per munt – een totale uitgave van ongeveer $63,9 miljard.
De bitcoin-berekening
Strategy volgt een maatstaf genaamd BTC-opbrengst, die de procentuele verandering in haar bitcoinbezit per volledig verwaterd aandeel meet. Jaar tot nu toe bedraagt die opbrengst 13,3%. Het bedrijf heeft dit jaar 89.378 BTC toegevoegd, met een BTC-dollargewinst van $6,8 miljard.
Die cijfers staan los van het boekhoudkundige verlies dat het bedrijf in Q1 2026 rapporteerde – een klap van $12,5 miljard, grotendeels veroorzaakt door niet-gerealiseerde bitcoin-afschrijvingen onder nieuwe regels voor reële waarde. Dat verlies is op papier, niet in contanten, maar het herinnert eraan hoe volatiel de balans kan zijn van kwartaal tot kwartaal.
Het stappenplan van Strategy
CEO Phong Le verwees terug naar de winstoproep van Q1 2026, waar Strategy investeerders vertelde dat het alle kapitaalhulpmiddelen – contanten, eigen vermogen en selectieve bitcoin-verkopen – zou behandelen als hefbomen om converterbare schulden te beheren. De bewegingen van deze week passen in dat patroon: aandelen uitgeven, bitcoin kopen en goedkope schulden terugkopen met korting.
MSTR-aandelen stegen 1,9% in de voorbeurshandel op dinsdag, mee op een bescheiden herstel van bitcoin naar het midden van de $77.000-range. De markt lijkt de verminderde schuldenlast en de voortdurende accumulatie in te prijzen, zelfs nu de kasreserve dunner is geworden.
Wat komt er nu? De kaspositie van Strategy is gedaald tot $871 miljoen, maar het bedrijf heeft nog ruimte om meer STRC of gewone aandelen uit te geven. De stapel converterbare obligaties is $1,5 miljard lichter. Voorlopig blijft het stappenplan hetzelfde: aandelen uitgeven, bitcoin kopen en schulden afbouwen wanneer de prijs goed is.
