Sedno ostrzeżenia Lagarde
Tokenizowane finanse, które wykorzystują blockchain do emisji cyfrowych reprezentacji aktywów takich jak obligacje, nieruchomości i towary, przyciągnęły znaczne zainteresowanie instytucji finansowych. Jednak Lagarde stwierdziła, że systemowi brakuje zaufanego, wolnego od ryzyka aktywa rozliczeniowego. Ta rola, jak argumentowała, należy do pieniądza banku centralnego. Bez niego rynki tokenizowane mogą stać się sfragmentaryzowane, niestabilne i podatne na runy. Nie wymieniła konkretnych projektów, ale jej ostrzeżenie dotyczy całej branży.
Dlaczego pieniądz banku centralnego ma znaczenie
Większość dzisiejszych transakcji tokenizowanych rozlicza się przy użyciu pieniądza banków komercyjnych lub stablecoinów. Oba niosą ze sobą ryzyko kredytowe i płynnościowe, których nie ma pieniądz banku centralnego. Pieniądz banku centralnego – zobowiązania banku centralnego – jest najbezpieczniejszym aktywem w każdej gospodarce. Lagarde podkreśla, że aby tokenizacja stała się głównym nurtem systemu finansowego, potrzebuje warstwy rozliczeniowej wspieranej przez bank centralny. To sprawia, że cyfrowe waluty banków centralnych (CBDC) są warunkiem wstępnym skalowania tokenizowanych finansów, a nie tylko opcją.
Prace EBC nad własną walutą cyfrową
EBC od kilku lat bada cyfrowe euro. Cyfrowe euro dałoby gospodarstwom domowym i firmom bezpośrednie roszczenie wobec banku centralnego, podobnie jak gotówka. Wypowiedź Lagarde sugeruje, że cyfrowe euro mogłoby również służyć jako aktywo rozliczeniowe dla tokenizowanych finansów, zapewniając wolny od ryzyka kręgosłup, którego – jak twierdzi – brakuje. EBC zakończył dwuletnią fazę badawczą w 2023 roku i obecnie znajduje się w fazie przygotowawczej. Ostateczna decyzja o emisji cyfrowego euro nie została podjęta, ale prace trwają.
Co komentarze Lagarde oznaczają dla harmonogramu
Jej ostrzeżenie pojawia się w momencie, gdy prywatne firmy finansowe przyspieszają projekty tokenizacyjne. Duże banki i zarządzający aktywami uruchomili produkty tokenizowane, w tym obligacje i fundusze rynku pieniężnego. Bez pieniądza banku centralnego – zasugerowała Lagarde – te
