Mieszane sygnały na łańcuchu
Presja sprzedażowa osłabła. Wskaźnik napływu na giełdy spadł z powyżej 1,5 do około 0,8, co oznacza, że mniej monet jest wysyłanych na giełdy w celu sprzedaży. Jednak wskaźnik ten nie osiągnął jeszcze strefy niskiego ciśnienia ~0,4, która charakteryzowała poprzednie dołki. Wskaźniki wolumenu spot spadły do poziomów ostatnio widzianych na dołkach cyklu ETH/BTC – to pozytywny sygnał – jednak trzy inne wskaźniki pozostają powyżej swoich historycznych progów dołków. Wciąż brakuje kapitulacji, czyli panicznej wyprzedaży, która często toruje drogę do odbicia.
Wskaźnik MVRV dla pary ETH/BTC, porównujący wartość rynkową do wartości zrealizowanej, spadł z ekstremalnego przewartościowania do neutralnego. Nie osiągnął jednak strefy skrajnej taniej wyceny, która poprzedzała poprzednie odwrócenia trendu. Krótko mówiąc, rynek jest mniej przegrzany niż wcześniej, ale jeszcze nie został całkowicie oczyszczony.
Zainteresowanie instytucjonalne utrzymuje się
Pomimo niejednoznacznego obrazu on-chain, niektórzy gracze instytucjonalni zwiększają swoją ekspozycję. Sharplink, firma kierowana przez CEO Josepha Chaloma – który spędził 20 lat w BlackRock – wznowiła zakupy Ethereum pod koniec czerwca, zgarniając 10 000 ETH o wartości około 16 milionów dolarów. Chalom stwierdził, że Ethereum posiada cechy, których potrzebują instytucje, wskazując na jego płynność, rentowność stakingu i aktywność deweloperów.
Dwie narracje leżą u podstaw tego instytucjonalnego spojrzenia: tokenizacja aktywów rzeczywistych (RWA) oraz płatności oparte na agentowej sztucznej inteligencji (agentic AI). Obie opierają się na infrastrukturze inteligentnych kontraktów Ethereum, co daje sieci zastosowanie wykraczające poza spekulacyjny handel.
Czego brakuje do dna
Aby osiągnąć prawdziwe dno cyklu, analitycy on-chain zazwyczaj szukają kombinacji skrajnego strachu, silnej kapitulacji i trwałego spadku napływów na giełdy. Ethereum ma dwa ostatnie elementy częściowo, ale nie w pełni. Wskaźnik napływu na giełdy musi spaść jeszcze bardziej. Wskaźnik MVRV musi wejść w tanią strefę. Presja sprzedażowa ze strony długoterminowych posiadaczy – taka, która wzrasta podczas kapitulacji – jeszcze się nie zmaterializowała.
Dla byków liczących na szybkie odbicie w kształcie litery V
