Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã phân chia thành bốn ngành riêng biệt — stablecoin và thanh toán, Bitcoin như một lớp tài sản, token hóa và dịch vụ tài chính trên chuỗi, cùng cơ sở hạ tầng blockchain — mỗi ngành có nền tảng cơ bản và lộ trình áp dụng riêng, theo dữ liệu thị trường mới được tổng hợp trong tháng này. Sự phân chia này đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc so với câu chuyện “thị trường tiền mã hóa” đồng nhất đã thống trị các chu kỳ trước.
Phân tích bốn lĩnh vực
Stablecoin và thanh toán hiện hoạt động như một mạng lưới tiện ích định giá bằng đô la Mỹ, phần lớn tách rời khỏi hoạt động giao dịch đầu cơ tiền mã hóa. Bitcoin đã trở thành một lớp tài sản vĩ mô riêng biệt, thu hút dòng vốn tổ chức ngày càng bỏ qua phần còn lại của hệ sinh thái. Token hóa và dịch vụ tài chính trên chuỗi đang xây dựng một cơ sở hạ tầng thị trường vốn song song, trong khi cơ sở hạ tầng blockchain — layer-1, layer-2 và phần mềm trung gian — đóng vai trò là hệ thống ống dẫn cho cả ba lĩnh vực.
Thị trường stablecoin đạt 321,6 tỷ USD
Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt 321,6 tỷ USD tính đến tuần này, với USDT của Tether ở mức 189,8 tỷ USD và USDC của Circle ở mức 76,9 tỷ USD. Circle báo cáo doanh thu quý I và thu nhập từ dự trữ đạt 694 triệu USD, tăng 20% so với quý trước, trong khi lưu thông USDC tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái. Thí nghiệm thanh toán stablecoin của Visa đạt tốc độ hàng năm 7 tỷ USD trên chín blockchain, tăng 50% so với quý trước — một dấu hiệu cho thấy khối lượng thanh toán, chứ không phải giao dịch tiền mã hóa, đang thúc đẩy tăng trưởng stablecoin.
Dòng vốn tổ chức tăng mạnh
CoinShares báo cáo 858 triệu USD dòng vốn vào các sản phẩm tài sản kỹ thuật số hàng tuần cho tuần kết thúc ngày 8 tháng 5, với 706,1 triệu USD đổ vào các sản phẩm Bitcoin. Tổng tài sản quản lý trên tất cả các sản phẩm tài sản kỹ thuật số đạt 160 tỷ USD. Dòng vốn này cho thấy các nhà phân bổ vốn tổ chức tiếp tục coi Bitcoin như một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư độc lập với không gian tiền mã hóa rộng hơn.
Token hóa tăng trưởng trong khi TVL DeFi giảm
Tài sản thực tế được token hóa đạt 26,7 tỷ USD giá trị tài sản phân tán và 345 tỷ USD giá trị đại diện, theo RWA.xyz. Tuy nhiên, lĩnh vực DeFi bị ảnh hưởng: tổng giá trị bị khóa giảm 10,7% xuống còn 82,7 tỷ USD trong tháng 4, một phần do 635,24 triệu USD bị khai thác trên các giao thức. Sự khác biệt giữa token hóa tăng trưởng và TVL DeFi thu hẹp nhấn mạnh cách bốn lĩnh vực đang di chuyển với tốc độ khác nhau — và với các hồ sơ rủi ro khác nhau.
Câu hỏi bây giờ là liệu cơ sở hạ tầng thị trường — sàn giao dịch, tổ chức lưu ký và nhà cung cấp dữ liệu — có thể thích ứng để phục vụ bốn đối tượng riêng biệt thay vì một hay không. Cho đến nay, dữ liệu cho thấy câu trả lời sẽ không đồng đều.
