Zëvendësguvernatori i Bankës së Japonisë, Uchida, pranoi këtë javë se luhatjet e monedhës mbeten një shtytës kyç i inflacionit, edhe nëse politika monetare nuk mund t'i kontrollojë plotësisht ato. Deklarata sinjalizon një ndryshim të rëndësishëm në mendimin e BOJ-së për marrëdhënien midis kurseve të këmbimit dhe çmimeve — një ndryshim që mund të ketë pasoja në tregjet financiare globale.
Njohja e lidhjes
Për vite me radhë, BOJ ka këmbëngulur se lëvizjet e jenit nuk ndikojnë drejtpërdrejt në inflacion në një mënyrë të parashikueshme. Komentet e Uchida-s shmangen nga kjo linjë. Ai tha se lëvizjet e monedhës ende nxisin inflacionin, edhe pse pranoi se politika monetare ka aftësi të kufizuara për të drejtuar kursin e këmbimit. Pranimi është një njohje e drejtpërdrejtë e një lidhjeje që banka qendrore shpesh e ka nënvlerësuar, veçanërisht gjatë betejës së saj të gjatë me deflacionin.
Kjo ka rëndësi sepse Japonia importon pjesën më të madhe të energjisë dhe lëndëve të para. Një jen i dobët i bën këto importe më të shtrenjta, duke rritur çmimet e konsumit. Parashikimet e vetë BOJ-së tani tregojnë se inflacioni do të qëndrojë mbi objektivin e saj prej 2% për një periudhë të zgjatur — diçka që vërejtja e Uchida-s ndihmon për ta shpjeguar.
Ndryshim në mendimin e politikës
Njohja nga BOJ e lidhjes monedhë-inflacion tregon për një qasje më dinamike ndaj politikës monetare. Nën guvernatorin Kazuo Ueda, banka qendrore tashmë ka filluar të largohet nga politikat ultra të lira të paraardhësit të tij. Komentet e Uchida-s sugjerojnë se vendimet e ardhshme do të peshojnë gjithnjë e më shumë ndikimin e kursit të këmbimit në çmime, jo vetëm kërkesën e brendshme ose rritjen e pagave.
Një qëndrim më fleksibël mund të nënkuptojë që BOJ të rregullojë normat e interesit ose blerjet e bonove në përgjigje të lëvizjeve të jenit — diçka që historikisht e ka rezistuar. Kjo do ta bënte politikën japoneze më pak të parashikueshme për investitorët globalë që janë mbështetur në BOJ si një spirancë e qëndrueshme e parave të lira.
Pasojat globale
Ndryshimi mund të ndikojë në strategjitë financiare në mbarë botën. Normat e ulëta të interesit të Japonisë kanë nxitur prej kohësh tregtinë e mbartjes, ku investitorët marrin hua jen për të blerë aktive me rendiment më të lartë diku tjetër. Çdo shenjë e një politike më të shtrënguar të BOJ-së tenton të tronditë këto tregti. Komentet e Uchida-s i shtohen ndjenjës se epoka e normave shumë të ulëta japoneze po përfundon, edhe nëse koha mbetet e pasigurt.
Tregjet globale të bonove janë tashmë të ndjeshme ndaj lëvizjeve të BOJ-së. Vitin e kaluar, një ndryshim i vogël në kontrollin e kurbës së yield-eve të saj shkaktoi valë në borxhin qeveritar të SHBA-së dhe Evropës. Nëse BOJ tani i përfshin lëvizjet e monedhës në vendimet e saj, reagimi mund të jetë më i madh dhe më i shpeshtë.
Pyetja e pazgjidhur është se sa shpejt — dhe sa larg — do të veprojë BOJ. Uchida nuk ofroi një afat kohor ose një shkaktar specifik. Pjesëmarrësit e tregut do të vëzhgojnë mbledhjen e ardhshme të politikës së bankës qendrore për të gjetur shenja nëse kjo njohje përkthehet në rritje konkrete të normave apo mbetet thjesht një ndryshim retorik.
