Bitcoin ra përsëri nën $78,000 këtë javë pas një refuzimi pranë niveleve të larta të fundit të gamës, dhe tregu i opsioneve po fillon të duket mbrojtës. Të dhënat nga Glassnode tregojnë ngjeshje të pritshmërive të volatilitetit në afat të shkurtër, kërkesë të lartë për opsione put dhe një grup të madh gamma të shkurtër pak nën çmimin spot që mund të përshpejtojë çdo dobësi të mëtejshme. Në momentin e publikimit, BTC tregtohej në $76,744.
Ngjeshja e Volatilitetit dhe Ndryshimi i Skew
Volatiliteti i nënkuptuar një-javor ka rënë në rreth 31% nga 39% më herët gjatë javës. Volatiliteti i nënkuptuar për afate më të gjata gjithashtu u ul lehtë. Skew-i 25-delta mbetet fort në territorin e put-eve pasi BTC u kthye prapa pranë $82,000 — për pak arriti 24% para se të zbutet. Raporti i indeksit skew tregon se shumica e afateve ende vlerësojnë put-et më të shtrenjta se call-et. Përjashtim bën afati gjashtë-mujor, i cili në fakt mbart një premium për call-et, duke sugjeruar se disa tregtarë janë të gatshëm të paguajnë për mbrojtje nga rritja në një periudhë më të largët.
Kurthi Gamma nën Çmimin Spot
Detaji më i spikatur është një grup i madh gamma i shkurtër pranë $75,000. Glassnode vlerëson se rreth $3.2 miliardë ekspozim gamma negativ ndodhet nën nivelet aktuale. Kjo do të thotë se nëse Bitcoin rrëshqet drejt asaj zone, market maker-at do të duhet të shesin më shumë për të mbrojtur pozicionet, duke përshpejtuar potencialisht lëvizjen. Mbi çmimin spot, grupet gamma pozitive në $78,000 dhe $80,000 mund të veprojnë si rezistencë — duke e mbajtur çmimin poshtë nëse përpiqet të rritet. Ky dysheme ende nuk është i fortë.
Modelet e Rrjedhave Mbrojtëse
Gjatë javës së kaluar, blerjet e put-eve përbënin 25% të totalit të premiumit, e njëjta pjesë si blerjet e call-eve. Por shitjet e call-eve përbënin 25.7% të rrjedhës — një shenjë se tregtarët janë më të gatshëm të shesin rritjen sesa ta blejnë atë. Glassnode e përmbledh si një qëndrim mbrojtës: volatiliteti i nënkuptuar në afat të shkurtër vazhdon të ngjeshet, diferenca e volatilitetit po zgjerohet, dhe skew-u është i anuar drejt put-eve. Vetëm afati gjashtë-mujor tregon ndonjë premium për call-et, dhe kjo është e hollë.
Çfarë të Vëzhgohet
Volatiliteti i realizuar një-mujor ka rënë drejt 27%, ndërsa volatiliteti i nënkuptuar një-mujor qëndron më afër 35%. Kjo diferencë — primi i rrezikut të volatilitetit — është afër niveleve të fundit të larta. Tregtarët po paguajnë më shumë për opsionet në krahasim me lëkundjet aktuale të çmimit. Nëse çmimi spot zhvendoset në zonën $75,000 të gama-s së shkurtër, struktura e opsioneve mund ta kthejë një rënie të zakonshme në diçka më të mprehtë. Për momentin, tregu është në pritje për të parë nëse BTC mund të qëndrojë mbi $76,500 apo nëse lëvizja tjetër është drejt asaj zone $75,000.
