บิตคอยน์ขาดทุน 32.9% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสที่สองของปี 2025 ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากสถิติ新高 64.7% ของการจัดสรรสินทรัพย์ในกองทุนหุ้นที่ติดตามโดย EPFR ขณะที่ดัชนี Nasdaq 100 ปรับตัวขึ้น 27.7% และหุ้นเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น 43.5% ในช่วงเวลาเดียวกัน บิตคอยน์ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงกดดันจากปัจจัยเฉพาะของคริปโตที่บดบังความสัมพันธ์กับ S&P 500
การแยกตัว
ความสัมพันธ์ 3 เดือนระหว่างบิตคอยน์กับ S&P 500 ยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ผลตอบแทนแตกต่างกันเนื่องจากปัจจัยด้านอุปทาน กลยุทธ์ (Strategy) ซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อบิตคอยน์รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มบริษัท ได้อนุมัติการขายประมาณ 1.25 พันล้านดอลลาร์ เปลี่ยนจากผู้ซื้อคลังเป็นผู้ขาย ขณะที่ Spot Bitcoin ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง แม้ว่ากระแสเงินจะกลับมาเป็นบวกในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณเบื้องต้นของการฟื้นตัว ราคาบิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,871 ดอลลาร์ ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2025
การจัดสรรหุ้นที่ตึงตัว
การจัดสรรหุ้นในพอร์ตการลงทุนอยู่ในระดับที่ตึงตัวมากในหลายมาตรวัด กองทุน CTA ที่ใช้ระบบเทรนด์ตามโมเมนตัมอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 72 ของช่วงประวัติศาสตร์ ขณะที่กองทุนที่ควบคุมความผันผวนอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ที่ 91 ตามข้อมูลที่อ้างอิงในรายงาน ระดับเงินสดอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ตามการสำรวจของ Bank of America ขณะที่กองทุนเชิงระบบมีสถานะซื้อหุ้นสุทธิสูงตามข้อมูลของ Deutsche Bank นักวิเคราะห์ของ Societe Generale ตั้งข้อสังเกตว่ากองทุนพันธบัตรและกองทุนตลาดเงินมีเงินไหลเข้ามากกว่ากองทุนหุ้นในปีนี้ แต่สัดส่วนสินทรัพย์หุ้นยังคงสูงถึง 64.7% ทีม Market Intelligence ของ JPMorgan กล่าวว่าสถานการณ์นี้ 'ดีกว่าที่ Goldilocks คาดไว้' สำหรับนักลงทุนที่มองโลกในแง่ดี
สิ่งที่บิตคอยน์ต้องการ
NYDIG โต้แย้งว่าการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนของบิตคอยน์จำเป็นต้องมีกระแสเงินไหลเข้าสู่ ETF อย่างต่อเนื่องและการเติบโตของอุปทาน stablecoin กระแสเงินไหลเข้าสู่ ETF ที่เป็นบวกในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมเป็นความหวัง แต่การไหลออกก่อนหน้านี้ 4.9 พันล้านดอลลาร์หมายความว่าแรงกดดันในการขายยังไม่หมดไป การทดสอบครั้งต่อไปของบิตคอยน์คือแนวโน้มการไหลเข้าช่วงกลางเดือนกรกฎาคมจะคงอยู่ได้ในสัปดาห์ต่อๆ ไปหรือไม่ และอุปทาน stablecoin จะเริ่มขยายตัวอีกครั้งหรือไม่
