Bitcoin: 32,9% spadek pogłębia się, gdy aktywa funduszy akcyjnych osiągają rekordowe 64,7%

Bitcoin odnotował 32,9% stratę od początku 2025 roku do końca drugiego kwartału, co stanowi wyraźną rozbieżność w porównaniu z rekordową 64,7% alokacją w funduszach akcyjnych według EPFR Global. Podczas gdy Nasdaq 100 zyskał 27,7%, a akcje technologiczne wzrosły o 43,5% w tym samym okresie, Bitcoin nadal spadał pod presją czynników specyficznych dla kryptowalut, które przeważyły nad jego zwykłą korelacją z S&P 500.

Dekorelacja

Trzymiesięczna korelacja między Bitcoinem a S&P 500 pozostała wysoka, ale wyniki się rozeszły z powodu dynamiki podażowej. Strategy, niegdyś największy korporacyjny nabywca Bitcoina, upoważnił do sprzedaży około 1,25 mld USD, przechodząc z nabywcy skarbowego w sprzedawcę. Spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały odpływy w wysokości 4,9 mld USD w drugim kwartale, choć przepływy stały się dodatnie w połowie lipca, co daje ostrożny sygnał ożywienia. Bitcoin notowany był w okolicach 63 871 USD w połowie lipca 2025 roku.

Rozciągnięte pozycjonowanie akcyjne

Pozycjonowanie akcyjne jest niezwykle rozciągnięte według wielu wskaźników. CTA podążające za trendem znajdują się na 72. percentylu swojego historycznego zakresu, a fundusze kontrolujące zmienność na 91., według danych cytowanych w raporcie. Poziomy gotówki są historycznie niskie, według badania zarządzających funduszami Bank of America, a fundusze systematyczne są mocno długie na akcjach, według Deutsche Bank. Analitycy Societe Generale zauważyli, że fundusze obligacji i rynku pieniężnego przyciągnęły w tym roku większe napływy niż fundusze akcyjne, ale aktywa akcyjne wciąż dominują z 64,7%. Dział Market Intelligence JPMorgan opisał otoczenie jako „nawet lepsze, niż mogła sobie wyobrazić Złotowłosa” dla byków rynkowych.

Czego potrzebuje Bitcoin

NYDIG argumentuje, że trwałe ożywienie Bitcoina wymaga utrzymanych napływów do ETF-ów i odnowionego wzrostu podaży stablecoinów. Pozytywny zwrot w przepływach ETF-ów w połowie lipca daje promyk nadziei, ale wcześniejsze odpływy w wysokości 4,9 mld USD oznaczają, że presja sprzedaży jest daleka od wyczerpania. Kolejnym testem dla Bitcoina będzie to, czy trend napływów z połowy lipca utrzyma się w nadchodzących tygodniach i czy podaż stablecoinów zacznie ponownie rosnąć.