Glassnode'un 5 Ekim Market Pulse raporuna göre, Bitcoin vadeli işlem açık pozisyonları 4-5 Ekim tarihleri arasında yaklaşık 1,4 milyar dolar azalarak 38 milyar dolardan 36,6 milyar dolara geriledi. Bu düşüş, kaldıraçlı pozisyonlarda belirgin bir daralmaya işaret ediyor; ancak aynı dönemde uzun taraf fonlama ödemeleri 926.400 dolardan 1,5 milyon dolara yükseldi. Bu, toplam açık sözleşme miktarı azalırken yatırımcıların boğa yönlü kalıcı pozisyonlarını sürdürmek için daha fazla ödeme yaptığı anlamına geliyor.
Kaldıraç geriliyor ancak tamamen temizlenmiyor
Açık pozisyon hâlâ Glassnode'un istatistiksel aralığının üst sınırına yakın seyrediyor. Önemli olan detay bu. 1,4 milyar dolarlık bir düşüş büyük bir tasfiye gibi görünse de, bağlam içinde daha çok bir budama niteliğinde. Kalan maruziyet yüksek, bu da piyasanın duyarlılık tersine dönerse keskin hareketlere karşı savunmasız kalmasına neden oluyor.
Bu arada, spot kümülatif hacim deltası eksi 102,8 milyon dolardan artı 33,2 milyon dolara döndü. Basit bir ifadeyle, alıcılar satıcılardan daha fazla işlem başlatmaya başladı. Taker alımına doğru bu kayma normalde fiyatları destekler, ancak hâlâ kalabalık olan vadeli işlem defteriyle birlikte gerçekleşiyor.
Sıcak sermaye ve kısa vadeli arz oranı
Glassnode'un Sıcak Sermaye Payı — son üç aylık dönemde aktif olan sermayeyi izleyen bir metrik — %18,9'dan %19,5'e yükseldi. Bu mütevazı bir artış, ancak dolaşımdaki coinlerin daha büyük bir kısmına işaret ediyor. Kısa vadeli uzun vadeli sahip arz oranı da %13,7'den %14,2'ye çıktı.
Bu oranı harfi harfine okuyun: Her 100 birim uzun vadeli arz için artık 14,2 birim kısa vadeli arz var. Genç coinler volatilite sırasında daha kolay el değiştirme eğilimindedir, bu nedenle yükselen bir oran genellikle fiyat dalgalanmalarına daha duyarlı bir piyasaya işaret eder.
Fonlama ödemeleri farklı bir hikaye anlatıyor
Açık pozisyon düşerken fonlama ödemelerinin artması tuhaf bir kombinasyon. Kalan yatırımcıların uzun pozisyonlarına daha bağlı olduğunu veya açığa satıcıların geri çekildiğini gösteriyor. Her iki durumda da, boğa yönlü bir kalıcı pozisyonu tutmanın maliyeti arttı. Uzun taraf fonlamasındaki 573.600 dolarlık artış mutlak anlamda büyük değil, ancak açık pozisyon küçülürken yön açısından ilginç.
Glassnode'un bu metrikler için metodolojisini akılda tutmakta fayda var. Şirket, coinleri en son hareket ettikleri fiyattan değerliyor, her yaş bandını toplam gerçekleşmiş piyasa değerine bölüyor ve adresleri 155 günlük orta nokta etrafında yumuşatılmış bir elde tutma yaşı sınıflandırmasıyla varlıklara grupluyor. Borsa bakiyeleri hariç tutuluyor. Bunlar ham sayımlar değil — ekonomik ağırlıklar.
Resmi değiştirecek şeyler
Glassnode, sürdürülebilir spot alımın kırılganlık endişelerini hafifleteceğini belirtiyor. Eğer pozitif spot CVD korunursa ve alıcılar adım atmaya devam ederse, yüksek vadeli işlem maruziyeti daha az tehdit oluşturur. Ancak yeniden başlayan taker satışı — özellikle de sahip kârlılığı bozulmaya başlarsa — mevcut durumu çok daha güvencesiz gösterecektir.
Şimdilik piyasa kaldıracı tamamen azaltmadan soğutuyor ve yatırımcılar uzun kalmak için bedel ödüyor. Önümüzdeki birkaç seansdaki spot akışları bunun güven mi yoksa rehavet mi olduğuna karar verecek.
