Hyperliquid, HIP-4'ü Mayıs başında kullanıma sunarak, tam teminatlı ikili sonuç piyasalarını zincir üstü CLOB'unda hayata geçirdi. Bu hamle, türev platformunu, aylık hacmi 2026 Mart'ına kadar yaklaşık 5 milyar dolara ulaşan Polymarket ile doğrudan rekabete sokuyor. Ancak makaleye göre asıl mücadele yapısal: piyasaların nerede yaşadığı ve sonuçlara kimin karar verdiği ile ilgili.
HIP-4 nasıl çalışıyor
HIP-4 sonuç piyasaları, sabit bir aralıkta uzlaşan ikili sözleşmelerdir. Evet/Hayır tarafları, 1 veya 0 değerindeki bir settleFraction'a göre ödeme yapar. Sistem, birleşik bir emir defteri kullanır: Evet'i p fiyatından satın alma emri, Hayır'ı 1-p fiyatından satma emriyle aynıdır ve likiditeyi birleştirir. Bu, ayrı bir uygulama değil, Hyperliquid'in temel katmanı olan HyperCore'a gömülü bir ilkeldir. Perps ile aynı zincir üstü CLOB'da işlem görür.
İlk HIP-4 piyasaları, Outcomexyz ve Stratum gibi platformlar aracılığıyla kullanıma sunulan, yinelenen günlük Bitcoin fiyat ikilileriydi. Mayıs sonunda HIP-4, makro olaylara (ABD enflasyon verileri ve Fed kararları) genişletildi.
Polymarket modeli vs. HIP-4
Polymarket, Polygon üzerinde çalışır, Gnosis Koşullu Token'larını kullanır, USDC ile uzlaşır ve zincir üstü uzlaşma ile zincir dışı emir eşleştirmesine sahiptir. Sonuç çözümlemesini dış kaynak kullanır. HIP-4 ise henüz tartışmalı bir olayla test edilmemiş bir doğrulayıcı sonuç çözümleme modeli kullanır. Bu önemli bir fark: bir piyasanın ne zaman uzlaştığına kim karar veriyor.
HIP-4, Ekim 2025'te başlatılan, geliştirici tarafından dağıtılan sürekli vadeli işlem çerçevesi HIP-3'ün yanında yer alıyor. Platform, yalnızca uygulama eklemekle kalmıyor, ilkelleri katmanlıyor.
Hacim yarışı
Polymarket'in aylık hacmi, 2025 sonundan 2026'ya kadar yaklaşık yedi kat artarak Mart ayında (DefiLlama'ya göre) 5 milyar dolara yaklaştı. Kalshi, aynı hacim ölçüsünde Polymarket'i yakalamış ve son zamanlarda geçmiştir. HIP-4 daha yeni, ancak zincir üstü, doğrulayıcı tarafından çözümlenen modeli, üçüncü bir tarafa güvenmeden uzlaşma kesinliği isteyen yatırımcılara hitap edebilir.
Cevapsız soru, HIP-4'ün doğrulayıcı çözümlemesinin tartışmalı bir olay karşısında nasıl dayanacağıdır. Polymarket'in dış kaynaklı modeli anlaşmazlıkları ele aldı, ancak Hyperliquid'in yaklaşımı henüz büyük ölçekte test edilmedi. Bu test, özellikle makro piyasalar daha fazla hacim çektiğinde yakında gelebilir. Şimdilik, yapısal savaş hatları belirlendi: zincir üstü vs. zincir dışı, doğrulayıcılar vs. oracle'lar ve tek bir CLOB vs. parçalanmış likidite.
