Hyperliquid hat HIP-4 Anfang Mai ausgerollt und damit vollständig besicherte binäre Ergebnis-Märkte auf seinem On-Chain-CLOB eingeführt. Dieser Schritt bringt die Derivateplattform in direkte Konkurrenz zu Polymarket, dessen monatliches Volumen bis März 2026 auf fast 5 Milliarden US-Dollar gestiegen ist. Doch der eigentliche Kampf, so der Artikel, ist struktureller Natur – es geht darum, wo Märkte leben und wer über Ergebnisse entscheidet.
Wie HIP-4 funktioniert
HIP-4 Ergebnis-Märkte sind Binärkontrakte, die innerhalb einer festgelegten Spanne abgerechnet werden. Ja/Nein-Seiten zahlen basierend auf einem settleFraction von 1 oder 0 aus. Das System verwendet ein zusammengelegtes Orderbuch: Ein Kaufauftrag für „Ja“ zum Preis p ist identisch mit einem Verkaufsauftrag für „Nein“ zum Preis 1-p, wodurch Liquidität gebündelt wird. Dies ist ein primitives Element, das in HyperCore, der Basisschicht von Hyperliquid, integriert ist – nicht als separate App. Es wird auf demselben On-Chain-CLOB wie Perpetuals gehandelt.
Die ersten HIP-4-Märkte waren wiederkehrende tägliche Bitcoin-Preis-Binärkontrakte, die über Builder wie Outcomexyz und Stratium an die Oberfläche gebracht wurden. Ende Mai wurde HIP-4 auf Makroereignisse ausgeweitet – US-Inflationsdaten und Entscheidungen der Federal Reserve.
Polymarkets Modell vs. HIP-4
Polymarket läuft auf Polygon, verwendet Gnosis Conditional Tokens, wird in US-Dollar (USDC) abgerechnet und nutzt Off-Chain-Order-Matching mit On-Chain-Abrechnung. Die Ergebnisermittlung wird ausgelagert. HIP-4 verwendet ein Validator-basiertes Ergebnisermittlungsmodell, das noch nicht durch ein umstrittenes Ereignis auf die Probe gestellt wurde. Das ist ein entscheidender Unterschied: Wer entscheidet, wann ein Markt abgerechnet wird.
HIP-4 steht neben HIP-3, einem von Buildern bereitgestellten Perpetuals-Framework, das im Oktober 2025 eingeführt wurde. Die Plattform schichtet Primitive, nicht nur Apps.
Der Volumenwettlauf
Das monatliche Volumen von Polymarket stieg von Ende 2025 bis 2026 etwa um das Siebenfache und erreichte im März (laut DefiLlama) fast 5 Milliarden US-Dollar. Kalshi hat Polymarket bei derselben Volumenmessung eingeholt und in letzter Zeit sogar überholt. HIP-4 ist jünger, aber sein On-Chain-, Validator-basiertes Abrechnungsmodell könnte Händler anziehen, die Abrechnungsendgültigkeit ohne Vertrauen in Dritte wünschen.
Die offene Frage ist, wie sich HIP-4s Validator-Abrechnung bei einem umstrittenen Ereignis bewährt. Polymarkets ausgelagertes Modell hat Streitfälle bewältigt, aber Hyperligands Ansatz wurde noch nicht im großen Maßstab getestet. Dieser Test könnte bald kommen – insbesondere wenn Makro-Märkte mehr Volumen anziehen. Vorerst sind die strukturellen Frontlinien gezogen: On-Chain vs. Off-Chain, Validatoren vs. Orakel und ein einzelner CLOB vs. fragmentierte Liquidität.
