Η Hyperliquid κυκλοφόρησε το HIP-4 στις αρχές Μαΐου, εισάγοντας πλήρως εξασφαλισμένες δυαδικές αγορές αποτελεσμάτων στο on-chain CLOB της. Η κίνηση αυτή φέρνει την πλατφόρμα παραγώγων σε άμεσο ανταγωνισμό με το Polymarket, το οποίο είδε τον μηνιαίο όγκο του να αυξάνεται σε σχεδόν 5 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι τον Μάρτιο του 2026. Ωστόσο, το άρθρο υποστηρίζει ότι η πραγματική μάχη είναι δομική—αφορά το πού ζουν οι αγορές και ποιος αποφασίζει τα αποτελέσματα.
Πώς λειτουργεί το HIP-4
\nΟι αγορές αποτελεσμάτων HIP-4 είναι δυαδικά συμβόλαια που διακανονίζονται εντός ενός σταθερού εύρους. Οι πλευρές Ναι/Όχι πληρώνουν βάσει ενός settleFraction 1 ή 0. Το σύστημα χρησιμοποιεί ένα συγχωνευμένο βιβλίο παραγγελιών: μια παραγγελία αγοράς Ναι στην τιμή p είναι ταυτόσημη με μια παραγγελία πώλησης Όχι στο 1-p, συγκεντρώνοντας ρευστότητα. Αυτή είναι μια πρωτόγονη λειτουργία ενσωματωμένη στο HyperCore, το βασικό επίπεδο της Hyperliquid, και όχι μια ξεχωριστή εφαρμογή. Διαπραγματεύεται στο ίδιο on-chain CLOB με τα perpetuals.
Οι πρώτες αγορές HIP-4 ήταν επαναλαμβανόμενα δυαδικά Bitcoin τιμών, που παρουσιάστηκαν μέσω κατασκευαστών όπως το Outcomexyz και το Stratium. Στα τέλη Μαΐου, το HIP-4 επεκτάθηκε σε μακροοικονομικά γεγονότα—εκτυπώσεις πληθωρισμού των ΗΠΑ και αποφάσεις της Federal Reserve.
Το μοντέλο του Polymarket έναντι του HIP-4
\nΤο Polymarket λειτουργεί στο Polygon, χρησιμοποιεί Gnosis Conditional Tokens, διακανονίζεται σε USDC και έχει off-chain αντιστοίχιση παραγγελιών με on-chain διακανονισμό. Αναθέτει την επίλυση αποτελεσμάτων σε εξωτερικούς φορείς. Το HIP-4 χρησιμοποιεί ένα μοντέλο επίλυσης αποτελεσμάτων από επικυρωτές που δεν έχει ακόμη δοκιμαστεί υπό πίεση σε ένα αμφισβητούμενο γεγονός. Αυτή είναι μια βασική διαφορά: ποιος αποφασίζει πότε διακανονίζεται μια αγορά.
Το HIP-4 βρίσκεται δίπλα στο HIP-3, ένα πλαίσιο perpetuals που αναπτύχθηκε από κατασκευαστές και κυκλοφόρησε τον Οκτώβριο του 2025. Η πλατφόρμα δημιουργεί πρωτόγονες λειτουργίες, όχι απλώς προσθέτει εφαρμογές.
Η κούρσα όγκου
\nΟ μηνιαίος όγκος του Polymarket αυξήθηκε περίπου επταπλάσια από τα τέλη του 2025 έως το 2026, φτάνοντας σε κορυφή κοντά στα 5 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο (σύμφωνα με το DefiLlama). Το Kalshi έχει εξισώσει και πρόσφατα ξεπεράσει το Polymarket στην ίδια μέτρηση όγκου. Το HIP-4 είναι νεότερο, αλλά το on-chain μοντέλο του με επίλυση από επικυρωτές μπορεί να προσελκύσει εμπόρους που επιθυμούν οριστικότητα διακανονισμού χωρίς να εμπιστεύονται τρίτο μέρος.
Το αναπάντητο ερώτημα είναι πώς θα αντέξει η επίλυση επικυρωτών του HIP-4 σε ένα αμφισβητούμενο γεγονός. Το εξωτερικό μοντέλο του Polymarket έχει χειριστεί διαφορές, αλλά η προσέγγιση της Hyperliquid δεν έχει δοκιμαστεί σε κλίμακα. Αυτή η δοκιμή μπορεί να έρθει σύντομα—ειδικά καθώς οι μακροοικονομικές αγορές προσελκύουν περισσότερο όγκο. Προς το παρόν, οι γραμμές της δομικής μάχης έχουν χαραχθεί: on-chain έναντι off-chain, επικυρωτές έναντι oracles, και ένα ενιαίο CLOB έναντι κατακερματισμένης ρευστότητας.
