Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần là $78.000 vào hôm qua, kéo dài đợt điều chỉnh khiến các nhà giao dịch theo dõi một tín hiệu cảnh báo quen thuộc. Biên lợi nhuận thực tế trung bình của các nhà giao dịch đạt 17% — mức cao nhất kể từ tháng 10/2025, ngay trước đợt sụp đổ đã xóa sổ hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy và đẩy Bitcoin từ $126.000 xuống $60.000. Cùng mức 17% đó, khi kết hợp với việc Bitcoin kiểm tra đường trung bình động 200 ngày như một ngưỡng kháng cự, đã báo hiệu một đỉnh cục bộ vào tháng 3/2022, theo nhà phân tích Ali Martinez.
Biên lợi nhuận cảnh báo rủi ro
Martinez chỉ ra rằng thiết lập hiện tại tương tự giai đoạn trước đó. Khi đó, biên lợi nhuận ở mức 17% trong khi Bitcoin đối mặt với đường MA 200 ngày đã báo trước một đợt đảo chiều mạnh. Sự tương đồng khiến các nhà giao dịch đặt câu hỏi liệu đợt phục hồi tháng này — tăng 38% từ $60.000 đầu tháng 2 lên gần $83.000 trong vòng một tuần — có đang cạn kiệt đà hay không. Bitcoin đang giao dịch quanh $78.000 tính đến hôm qua, mức vẫn cao hơn nhiều so với đáy tháng 2 nhưng xa vùng đỉnh.
Người bán khống vẫn hoạt động
Không phải ai cũng đặt cược vào sự phục hồi. Nhà phân tích Doctor Profit đã bán khống Bitcoin từ $120.000 và cảnh báo khả năng giảm xuống $50.000 hoặc thấp hơn nếu điều kiện vĩ mô xấu đi. Ông duy trì lệnh bán khống chủ động trên 70% vị thế của mình, với các lệnh bán khống được tích lũy tại $82.000, và đã đóng một số vị thế mua tại $71.000 và $75.000. Định vị mạnh mẽ này cho thấy ông coi đợt bật tăng hiện tại là cơ hội bán ra hơn là một sự thay đổi xu hướng.
Lập luận chống lại đáy
Rekt Capital đưa ra lập luận thống kê chống lại việc xác định đáy. Nếu Bitcoin thực sự đã chạm đáy, ông nói, điều đó đòi hỏi thị trường gấu phải rút ngắn xuống còn một phần ba thời gian thông thường, các đợt điều chỉnh phải nông hơn khoảng 25% (mức điều chỉnh tối đa trong lịch sử là khoảng 10%), và chu kỳ tăng trước đó phải kéo dài thêm hơn 200 ngày. Ông cho rằng sự kết hợp này “không khả thi về mặt xác suất”. Nói một cách đơn giản, dữ liệu cho thấy đợt điều chỉnh này có thể còn kéo dài trước khi hình thành một đáy bền vững.
Không điều nào trong số này đảm bảo hướng đi tiếp theo của Bitcoin — thị trường có thói quen phá vỡ các mô hình. Nhưng với biên lợi nhuận đang báo động đỏ, người bán khống đổ vào, và các mô hình lịch sử chỉ ra khả năng giảm thêm, vài ngày tới sẽ kiểm tra liệu sự phục hồi tháng 2 là một bước ngoặt thực sự hay chỉ là một cú bật nảy chết. Không có chất xúc tác lớn nào trong lịch tuần này, để lại diễn biến giá phụ thuộc vào biểu đồ và tâm lý vĩ mô.
