比特币昨日下跌至两周低点78,000美元，延续了令交易者警惕的回调走势。交易者的平均已实现利润率触及17%——这是自2025年10月以来的最高水平，此前不久市场曾出现一次暴跌，导致超过190亿美元的杠杆头寸被清算，比特币价格从126,000美元跌至60,000美元。分析师Ali Martinez指出，当比特币测试200日移动平均线作为阻力位时，同样17%的利润率水平曾在2022年3月预示局部高点的出现。
利润率发出预警
Martinez指出，当前市场走势与此前情况相似。当时，当比特币在200日均线受阻时，17%的利润率曾预示急剧反转。这一相似性令交易者质疑本月的反弹——2月初从60,000美元上涨38%，一周内逼近83,000美元——是否已动力不足。截至昨日，比特币交易价格约为78,000美元，这一水平仍远高于2月暴跌的低点，但距离前期高点仍有较大差距。
空头持续活跃
并非所有人都押注反弹。分析师Doctor Profit自120,000美元开始做空比特币，并警告称，若宏观环境恶化，价格可能跌至50,000美元甚至更低。他目前持有70%仓位的活跃空单，空头头寸建仓于82,000美元，并已在71,000美元和75,000美元平掉部分多头头寸。这种激进的持仓表明，他认为当前反弹是卖出机会，而非趋势转变。
无法确认底部的理由
Rekt Capital提出了统计学依据，认为此时不宜认定底部已现。他表示，若比特币确实已见底，熊市周期需缩短至通常时长的三分之一，回调幅度需收窄约25%（历史最大回调幅度约为10%），且前一轮牛市周期需延长超过200天。他认为这种组合“概率上极不可能”。简言之，数据表明本次回调可能还将持续，方能形成可持续的低点。
以上分析并不能确定比特币未来走势——市场向来有打破规律的倾向。但在利润率发出红色警报、空头持续涌入、历史模型均指向进一步下行的背景下，未来几天将检验2月反弹是真实转折点，还是仅是“死猫反弹”。本周日历上无重大催化剂事件，价格走势将由技术面和宏观情绪主导。
