Hyperliquid的原生代币HYPE本周飙升近10%，突破63美元，将项目市值推至150亿美元以上。这使其在全球加密货币中排名第11位，仅次于Solana和XRP等巨头。这一走势为持续数月的涨势画上句号，背后推动力来自交易所激进的代币回购计划以及两只新ETF带来的机构需求。
回购机器火力全开
Hyperliquid现已从其所谓的“援助基金”中拨出超过11.6亿美元的交易手续费收入用于回购HYPE。该基金的职责是在计划中的代币解锁期间吸收抛售压力，而它一直在发挥作用。区块链分析师Simon Dedic称该计划可持续，指出来自专业永续合约交易手续费的经常性收入为回购提供了资金支持。这与Pump.fun的3.5亿美元回购形成鲜明对比——后者在稀释和巨鲸抛售的冲击下未能阻止价格暴跌80%。Hyperliquid的模式目前看来更具韧性。
ETF再添助力
两只新的现货ETF——21Shares的THYP和Bitwise的BHYP——于2026年5月推出，据彭博ETF分析师James Seyffart称，它们已累计吸引约5300万美元的资金流入。对于推出不到一个月的产品而言，这是一个不错的开局，并为HYPE带来了新一轮资本。这些ETF为传统投资者提供了进入该代币的受监管通道，而此前该代币仅在加密原生交易所可用。
交易量碾压Coinbase
根据Artemis的数据，Hyperliquid今年的名义交易量达到2.6万亿美元，几乎是Coinbase的1.4万亿美元的两倍。这一差距凸显出交易活动已大幅转向永续合约交易所，交易者可在那里获得高杠杆和更窄的点差。Hyperliquid运行完全链上订单簿，没有隐藏撮合——Dedic认为这种透明度优势最终甚至可能挑战币安的霸主地位。他提出了“币安翻转”的设想，认为Hyperliquid的交易量增长和透明模式可能随时间推移取代行业领导者。
这一设想能否实现，取决于回购能否跟上代币解锁的步伐，以及ETF资金流入是否会加速。但就目前而言，Hyperliquid是加密货币领域最炙手可热的交易所——而且领先优势相当明显。
