বিশ্বের অন্যতম বৃহত্তম বন্ড ম্যানেজার পিমকোর প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা (সিআইও) সতর্ক করেছেন যে ইরানের সাথে সম্ভাব্য সামরিক সংঘাত ফেডারেল রিজার্ভকে সুদের হার বাড়াতে বাধ্য করতে পারে। সাম্প্রতিক এক সাক্ষাৎকারে দেওয়া এই সতর্কবাণী তুলে ধরে যে মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা কীভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে তার বর্তমান শিথিল অবস্থান পরিত্যাগ করে পরিবর্তে মুদ্রানীতি কঠোর করতে বাধ্য করতে পারে।
পিমকোর শীর্ষ বিনিয়োগকারীর সতর্কবাণী
পিমকোর সিআইও, যার প্রতিষ্ঠান ১.৯ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি সম্পদ পরিচালনা করে, বলেছেন ইরানের সাথে যুদ্ধ বিশ্বব্যাপী জ্বালানি সরবরাহ ব্যাহত করবে এবং তেলের দাম তীব্রভাবে বাড়িয়ে দেবে। তার মতে, এই মূল্যবৃদ্ধি সামগ্রিক অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলবে, মুদ্রাস্ফীতির চাপ তৈরি করবে যা ফেড উপেক্ষা করতে পারবে না। কেন্দ্রীয় ব্যাংক, যা সেপ্টেম্বর থেকে সুদের হার কমিয়ে আসছে, মূল্যবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণে সুদের হার বাড়ানো ছাড়া আর কোনো উপায় থাকবে না।
এই পরিবর্তন আকস্মিক হবে। বাজার বর্তমানে আশা করে যে ফেড সুদের হার স্থির রাখবে বা আরও কমাবে। সেই প্রত্যাশার বিপরীত ঘটনা বন্ড বাজারকে নাড়া দেবে এবং বিশ্বব্যাপী শেয়ার, মুদ্রা ও ঋণ বাজারে প্রভাব পড়তে পারে।
কেন যুদ্ধ ফেডের উপর চাপ সৃষ্টি করবে
ইরান সংঘাত বিশ্ব অর্থনীতিকে একটি দুর্বল মুহূর্তে আঘাত করবে। ইউরোপ ও চীনে ইতিমধ্যেই প্রবৃদ্ধি কমছে, এবং মার্কিন অর্থনীতিতে ভোক্তা ব্যয় ও উৎপাদনে ফাটল দেখা যাচ্ছে। জ্বালানি খরচের হঠাৎ বৃদ্ধি ভোক্তা ও ব্যবসার উপর করের মতো কাজ করবে, চাহিদা আরও কমিয়ে দেবে। কিন্তু ফেডের দ্বৈত আদেশ — স্থিতিশীল মূল্য ও সর্বোচ্চ কর্মসংস্থান — তাকে মূল্যবৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণকে অগ্রাধিকার দিতে বাধ্য করবে যদি দাম বাড়তে শুরু করে।
পিমকোর সিআইও ১৯৭০-এর দশকের তেল সংকটকে একটি নজির হিসেবে উল্লেখ করেছেন। তখন ওপেকের নিষেধাজ্ঞা মুদ্রাস্ফীতিকে দ্বৈত অঙ্কে নিয়ে যায় এবং পল ভলকারের অধীনে ফেড সুদের হার প্রায় ২০% পর্যন্ত বাড়ায় যতক্ষণ না মুদ্রাস্ফীতি ভাঙে। যদিও আজকের অর্থনীতি জ্বালানি-নির্ভর কম, গতিশীলতা একই: মধ্যপ্রাচ্য থেকে সরবরাহ-পার্শ্ব ধাক্কা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে কোনো ভালো বিকল্প ছাড়াই ফেলে দিতে পারে।
সাক্ষাৎকারে সিআইও বলেন, “ফেড তখন শক্ত পাথর ও কঠিন জায়গার মাঝে পড়ে যাবে। অর্থনীতির ক্ষতি হলেও তাদের সুদের হার বাড়াতে হবে, কারণ দীর্ঘমেয়াদে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেলে আরও বেশি ক্ষতি হবে।”
যদি ফেড ইরান যুদ্ধের কারণে সুদের হার বাড়ায়, তবে এর প্রভাব মার্কিন সীমান্তে থামবে না। উচ্চ মার্কিন সুদের হার ডলারকে শক্তিশালী করে, উদীয়মান বাজার থেকে মূলধন টেনে নেয় এবং ডলার-নির্ধারিত ঋণযুক্ত দেশগুলির উপর চাপ সৃষ্টি করে। বিশ্বব্যাপী বন্ডের ফলন বাড়বে এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ যেমন শেয়ার সম্ভবত বিক্রি হবে কারণ বিনিয়োগকারীরা কঠোর মুদ্রানীতির সাথে সামঞ্জস্য করবে।
পিমকো নিজেই উচ্চ অস্থিরতার জন্য অবস্থান নিচ্ছে। সাম্প্রতিক পোর্টফোলিও প্রকাশ অনুযায়ী, প্রতিষ্ঠানটি নগদ মজুদ বাড়িয়েছে এবং ট্রেজারি ফলনের তীক্ষ্ণ পরিবর্তনের বিরুদ্ধে সুরক্ষা কিনেছে। সিআইওর সতর্কবাণী থেকে বোঝা যায় যে প্রতিষ্ঠানটি মধ্যপ্রাচ্যে একটি বাস্তব, যদিও এখনও কম-সম্ভাব্য, টেইল রিস্ক দেখছে।
সংঘাত কতটা সম্ভব?
এই সতর্কবাণী আসছে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে চলমান উত্তেজনার মধ্যে, যার মধ্যে ইয়েমেন ও সিরিয়ায় প্রক্সি সংঘাত এবং ইরানের পারমাণবিক সমৃদ্ধকরণ কর্মসূচি অন্তর্ভুক্ত। এখনও কোনো বড় বৃদ্ধি ঘটেনি, তবে পিমকোর সিআইওর মন্তব্য তুলে ধরে যে যুদ্ধের সম্ভাবনাও মুদ্রানীতি প্রত্যাশাকে প্রভাবিত করতে পারে। আপাতত, ফেড প্রকাশ্যে এই পরিস্থিতি নিয়ে মন্তব্য করেনি। এর পরবর্তী নীতি বৈঠক ১৮-১৯ মার্চ নির্ধারিত, এবং বাজার সেই বৈঠকে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে প্রায় শূন্য হিসেবে দেখছে।
অমীমাংসিত প্রশ্ন হল কূটনৈতিক পথ নাকি সামরিক পথ জয়ী হবে। যতক্ষণ না তা স্পষ্ট হয়, পিমকোর সতর্কবাণী একটি অনুস্মারক হিসাবে দাঁড়িয়ে আছে যে ফেডের পথ পাথরে খোদাই করা নয় — এবং ভূ-রাজনীতি যেকোনো অর্থনৈতিক তথ্য পয়েন্টের চেয়ে দ্রুত কেন্দ্রীয় ব্যাংকের খেলার বই পুনর্লিখন করতে পারে।
