Bitcoin se tento týden obchoduje nad 80 000 dolarů, zatímco akcie klesají a výnosy státních dluhopisů rostou v reakci na nová inflační data, která přišla vyšší, než se očekávalo. Tato divergence – růst nejznámější kryptoměny světa spolu s propadem akcií – přitahuje pozornost, zejména mezi institucionálními investory, kteří masivně investují do spotových Bitcoin ETF.
Bitcoin se odpoutává od akcií
Index S&P 500 od zveřejnění inflační zprávy ztratil více než 2 % a výnos desetiletých dluhopisů vyskočil zhruba o 15 bazických bodů. Bitcoin naopak sotva ucukl. Pohybuje se kolem 81 000 dolarů, což je úroveň, která by se ještě před měsícem zdála ambiciózní. Rozdíl mezi rizikově averzním postojem u akcií a rizikově orientovaným chováním u Bitcoinu není nový, ale jen zřídka byl tak výrazný během inflační paniky.
Inflační faktor
Data z tohoto týdne ukázala, že jádrový CPI roste tempem, které komplikuje časový plán Fedu pro snižování sazeb. Obvykle to je špatná zpráva pro spekulativní aktiva. Zastánci Bitcoinu však argumentují, že pokud inflace zůstane lepkavá, dolar časem ztratí kupní sílu – a aktivum s pevným omezením nabídky se stává atraktivnějším. Je to starý příběh o zajištění, který je nyní testován v reálném čase.
Institucionální peníze přicházejí
Toky do ETF vypovídají o všem. Čisté přílivy tento týden již překročily 400 milionů dolarů, podle veřejně dostupných dat, přičemž největší fondy zaznamenávají konzistentní denní přírůstky. To je změna oproti začátku měsíce, kdy byly toky smíšené. Kupující nejsou retailoví denní obchodníci – jsou to správci aktiv a alokátoři, kteří vnímají Bitcoin jako pojistku portfolia proti přesně takovému makroekonomickému prostředí, v jakém se nacházíme: rostoucí výnosy, padající akcie a nejistá inflace.
Co sledovat dále
Otázkou nyní je, zda Bitcoin dokáže udržet 80 000 dolarů, pokud akcie budou dále klesat. Zatím tento test zvládl. Skutečná zkouška ale přijde s dalším CPI, který je naplánován na polovinu června. Pokud inflace zůstane vysoká a Bitcoin nepraskne, příběh „digitálního zlata“ získá mnohem více příznivců. Pokud své zisky vrátí, narativ utrpí ránu. Prozatím trh vsází na tuto sázku.
