Bitcoin w tym tygodniu notowany jest powyżej 80 000 USD, nawet gdy akcje gwałtownie spadają, a rentowności obligacji skarbowych rosną w odpowiedzi na nowe dane o inflacji, które okazały się wyższe niż oczekiwano. Ta rozbieżność – wzrost najsłynniejszej kryptowaluty świata przy jednoczesnej wyprzedaży na rynkach akcji – przyciąga uwagę, szczególnie inwestorów instytucjonalnych, którzy masowo inwestują w spotowe ETF-y na Bitcoina.
Bitcoin odrywa się od akcji
Indeks S&P 500 stracił ponad 2% od czasu publikacji raportu o inflacji, a rentowność 10-letnich obligacji skoczyła o około 15 punktów bazowych. Bitcoin natomiast ledwie drgnął. Oscyluje wokół 81 000 USD – poziomu, który jeszcze miesiąc temu wydawał się ambitny. Różnica między „risk-off” na akcjach a „risk-on” na Bitcoinie nie jest nowa, ale rzadko bywała tak wyraźna podczas obaw o inflację.
Czynnik inflacyjny
Opublikowane w tym tygodniu dane pokazały, że inflacja bazowa CPI rośnie w tempie, które komplikuje harmonogram cięć stóp procentowych przez Fed. Zazwyczaj jest to złe dla aktywów spekulacyjnych. Jednak zwolennicy Bitcoina argumentują, że jeśli inflacja pozostanie uporczywa, dolar z czasem traci siłę nabywczą – a aktywo o ograniczonej podaży staje się bardziej atrakcyjne. To stara narracja o zabezpieczeniu, która teraz jest testowana w czasie rzeczywistym.
Pieniądze instytucjonalne napływają
Przepływy w ETF-ach mówią same za siebie. Według publicznie dostępnych danych, napływy netto w tym tygodniu przekroczyły już 400 milionów USD, a największe fundusze odnotowują stałe dzienne przyrosty. To zmiana w porównaniu z początkiem miesiąca, gdy przepływy były mieszane. Kupujący to nie detaliczni day-traderzy – to zarządzający aktywami i alokatorzy, którzy traktują Bitcoina jako ubezpieczenie portfela dokładnie przed takim otoczeniem makroekonomicznym, w jakim się znaleźliśmy: rosnące rentowności, spadające akcje i niepewna inflacja.
Co dalej obserwować
Teraz pytanie brzmi, czy Bitcoin utrzyma poziom 80 000 USD, jeśli akcje będą nadal spadać. Jak dotąd zdał ten test. Jednak prawdziwym sprawdzianem będzie kolejny odczyt CPI, zaplanowany na połowę czerwca. Jeśli inflacja pozostanie wysoka, a Bitcoin nie pęknie, historia „cyfrowego złota” zyska wielu nowych zwolenników. Jeśli straci te zyski, narracja ucierpi. Na razie rynek obstawia ten zakład.
