Bitcoin käy kauppaa yli 80 000 dollarin tällä viikolla, vaikka osakkeet ovat romahtaneet ja valtionlainojen tuotot nousseet jyrkästi uusien odotettua korkeampien inflaatiolukujen seurauksena. Tämä eroavaisuus – maailman tunnetuimman kryptovaluutan nousu samalla kun osakkeet laskevat – herättää huomiota erityisesti institutionaalisten sijoittajien keskuudessa, jotka ovat kaataneet rahaa spot-Bitcoin-ETF:iin.
Bitcoin irtautuu osakkeista
S&P 500 on laskenut yli 2 % inflaatioraportin julkaisun jälkeen, ja 10 vuoden tuotto on hypännyt noin 15 peruspistettä. Bitcoin sen sijaan on tuskin värähtänyt. Se on liikkunut noin 81 000 dollarin tuntumassa, tasolla, joka olisi tuntunut kunnianhimoiselta vain kuukausi sitten. Riskin välttely osakkeissa ja riskinotto Bitcoinissa eivät ole uusi ilmiö, mutta ero on harvoin ollut näin jyrkkä inflaatiopelon aikana.
Inflaatiotekijä
Tämän viikon tiedot osoittivat ydin-CPI:n nousevan vauhdilla, joka vaikeuttaa Fedin aikataulua korkojen laskuille. Tyypillisesti tämä on huono uutinen spekulatiivisille sijoituksille. Mutta Bitcoinin kannattajat väittävät, että jos inflaatio pysyy sitkeänä, dollari menettää ostovoimaa ajan myötä – ja kiinteän tarjonnan omaava omaisuuserä tulee houkuttelevammaksi. Se on vanha suojautumiskertomus, ja nyt sitä testataan reaaliajassa.
Institutionaalinen raha liikkuu
ETF-virrat kertovat tarinaa. Netto-ostot tällä viikolla ovat jo ylittäneet 400 miljoonaa dollaria julkisesti saatavilla olevien tietojen mukaan, ja suurimmat rahastot ovat saaneet johdonmukaisia päivittäisiä lisäyksiä. Tämä on muutos aiemmasta kuukaudesta, jolloin virrat olivat muuttuneet sekalaisiksi. Ostajat eivät ole päiväkauppiaita – he ovat omaisuudenhoitajia ja allokaattoreita, jotka käsittelevät Bitcoiniä portfoliosuojana juuri sellaista makroympäristöä vastaan, jossa nyt olemme: nousevat tuotot, laskevat osakkeet ja epävarma inflaatio.
Mitä seurata seuraavaksi
Kysymys kuuluu nyt, pystyykö Bitcoin pitämään 80 000 dollaria, jos osakkeet jatkavat laskuaan. Toistaiseksi se on läpäissyt testin. Mutta todellinen koetus tulee seuraavan CPI-julkaisun myötä, joka on kesäkuun puolivälissä. Jos inflaatio pysyy kuumana eikä Bitcoin murtu, 'digitaalisen kullan' tarina saa paljon lisää uskovia. Jos se luovuttaa voittonsa, kertomus kärsii kolauksen. Toistaiseksi markkina nojaa vetoon.
