尽管最新通胀数据高于预期导致股市暴跌、国债收益率飙升，本周比特币仍维持在8万美元上方交易。这种 divergence —— 全球最知名加密货币上涨而股市暴跌 —— 引起市场关注，尤其是近期持续大举买入现货比特币ETF的机构投资者。
比特币与股市走势脱钩
自通胀报告发布以来，标普500指数已下跌逾2%，10年期美债收益率跳涨约15个基点。相比之下，比特币价格几乎未受波动，持续在8.1万美元附近徘徊，而该价位在一个月前还被视为雄心勃勃的目标。在通胀担忧加剧时期，股市避险情绪与比特币风险偏好出现如此鲜明的分化实属罕见。
通胀因素影响
本周数据显示核心CPI涨幅将使美联储降息时间表更为复杂。通常这类情况对投机资产不利，但比特币支持者认为，若通胀持续高企，美元购买力将长期下降——而固定供应量的资产将更具吸引力。这一传统对冲叙事正接受现实市场的实时压力测试。
机构资金持续流入
ETF资金流数据揭示趋势：据公开数据，本周净流入已超4亿美元，头部基金持续录得每日稳定增量。这与本月初资金流趋于分化的情况形成鲜明对比。买家并非散户日内交易者，而是将比特币视为应对当前宏观环境（收益率上升、股市下跌、通胀前景不明）的投资组合保险的资产管理机构。
后续关注重点
当前关键问题在于：若股市持续下探，比特币能否守住8万美元关口？目前它已通过初步测试，但真正的考验将来自6月中旬公布的下一轮CPI数据。若通胀持续高热而比特币未跌破该价位，'数字黄金'叙事将赢得更多信众；若价格回吐涨幅，则该叙事将遭受打击。目前市场正押注这一趋势。
