Meta rapporterede 60,801 milliarder dollars i omsætning for andet kvartal af 2026, en stigning på 28% fra året før. Men virksomhedens frie pengestrøm — pengene tilbage efter dækning af driftsomkostninger og kapitalinvesteringer — var kun på 784 millioner dollars, en brøkdel af toplinjen. Forskellen afspejler en massiv udgiftsbølge på datacentre, AI-infrastruktur og langsigtede satsninger, der æder af likviditetsreserverne.
Omsætningsvækst og likviditetsklemme
Kontantstrøm fra driften nåede 31,862 milliarder dollars i andet kvartal, et sundt tal efter de fleste standarder. Men Meta brugte 30,116 milliarder dollars på ejendom og udstyr plus yderligere 962 millioner dollars i afdrag på finansiel leasing. Det efterlod den frie pengestrøm på under 1,3% af omsætningen. Kerneforretningen inden for annoncering forbliver stærk — omsætningsvæksten på 28% er langt over, hvad mange analytikere forventede — men virksomheden pumper næsten al sin driftskontantstrøm tilbage i kapitalprojekter.
Reality Labs' stigende tab
Metas Reality Labs-division, der bygger hardware og software til virtuel og augmented reality, genererede kun 431 millioner dollars i omsætning i kvartalet. Dets driftstab voksede til 4,619 milliarder dollars. Det betyder, at enheden brænder mere end 10 dollars af for hver dollar, den indbringer. Divisionen har endnu ikke vist en vej til rentabilitet, og tabene er en stor belastning for den samlede indtjening.
Hvad forventningerne siger
For tredje kvartal forventer Meta en omsætning mellem 61 og 64 milliarder dollars. De samlede årlige omkostninger forventes at være mellem 165 og 169 milliarder dollars, og kapitaludgifterne — inklusive afdrag på finansiel leasing — forventes at være mellem 130 og 145 milliarder dollars. Dette capex-interval er enormt, cirka det dobbelte af, hvad virksomheden brugte i 2024. Forventningerne tyder på, at Meta ikke ser nogen pause i sin infrastruktursatsning, selvom investorer begynder at stille spørgsmål ved afkastet.
Virksomheden satser på, at store investeringer i AI, metaverset og datacenterkapacitet vil drive fremtidig vækst. Men tallene indtil videre viser en forretning, der genererer enorm omsætning, men konverterer meget lidt af den til fri pengestrøm. Forventningerne for tredje kvartal antyder endnu et kvartal med stramme marginer og høje udgifter.
Metas aktie har været volatil, mens handlende afvejer de stærke annonceindtægter mod de uophørlige kapitaludlæg. Det store spørgsmål på vej ind i anden halvdel af 2026: hvor længe kan virksomheden fortsætte med at bruge i dette tempo, før pengestrømsbilledet tvinger en ændring i strategien?
