Bitcoin handlede så lavt som $82.563 den 28. september og efterlod markedet fastlåst direkte under et tæt bånd af langsigtede holderes udbud, som Glassnode anslog til $84.000 til $85.000 i en analyse fra 23. september. Samme undersøgelse peger på en dybere reference nær $77.000 og et gennemsnitligt MVRV-niveau omkring $96.700. Hvor prisen går hen herfra, bliver sandsynligvis ikke afgjort af krypto alene.
Udbudsvæggen lige over
Zonen på $84.000 til $85.000 er ikke en teknisk linje tegnet bagefter. Det er en klynge af mønter holdt af langsigtede holdere, hvilket betyder, at en stor mængde udbud skifter hænder på disse niveauer, hvis prisen kommer derop igen. Glassnodes vurdering af, om den kan generobres, afhænger af én ting: spot-efterspørgsel, der viser sig sammen med bevægelsen. Uden det er et skub ind i klyngen bare et skub.
Den lavere reference nær $77.000 er den anden side af samme analyse. Det er ikke et mål, og det bør ikke behandles som en fast destination. Det er, hvad der kommer til syne, hvis holderklyngen ikke bliver generobret.
Spot-køb er der, gearing er problemet
Glassnodes Market Pulse fra 21. september viste netto spot-taker-køb, stigende volumen og tung futures-gearing. Spot-buddet er den opmuntrende del. Gearen er den del, der har tendens til at blive rullet voldsomt tilbage, når en dataudgivelse går den forkerte vej. Ugentlige ETF-udstrømninger løb parallelt med alt dette, hvilket er en påmindelse om, at spot-buddet ikke kommer fra alle lommer.
Tre amerikanske udgivelser, én sekvens at følge
Den makroøkonomiske kalender er pakket. Den 30. september kommer rapporten om personlig indkomst og forbrug for august. Den 1. oktober er ISM's fremstillingsindeks for september. Den 2. oktober afsluttes det med beskæftigelsesrapporten for september. Der er også en tidlig arbejdsmarkedscheck den 29. september med JOLTS-rapporten for august, selvom løntallet den 2. oktober er det, der mere direkte tester vækstsiden af politikspørgsmålet.
Fed hævede sit målinterval til 3,75% til 4% den 16. september med henvisning til forhøjet inflation og jobfremgang, der følger med arbejdsstyrken. Den ramme er vigtig for, hvordan disse tal bliver læst. Inflationstal, der kommer ind blødt, er velkomne. Væksttal, der kommer ind svagt, er det ikke, i det mindste ikke for risikable aktiver.
Kombinationen, der faktisk ville sige noget
En blød PCE-læsning for august efterfulgt af et varmere ISM Prices-tal for september ville være den mest afslørende vej i denne uge. August-ISM-rapporten havde allerede Prisindekset på 71,1 og Leveringstider på 59,3, så inflationspipelinen kører varmt ind i den nye undersøgelse. Blød forbrugerinflation plus faste inputpriser er en rodet blanding, og det giver ikke Fed en nem undskyldning for at handle.
Løntallene har deres egen fælde. En alvorlig skuffelse kan trække renterne lavere, hvilket lyder støttende på papiret, men Bitcoin kan stadig sælge ud, hvis investorer læser skuffelsen som et vækstchok og skærer risiko over hele linjen. Lavere renter og lavere Bitcoin er ikke modstridende resultater.
Olie er den bagvedliggende variabel, der bliver ved med at fodre inflationssiden af dette. Energy Information Administration anslår, at Brent spotråolie i gennemsnit kostede $91 pr. tønde i august, $7 over juli, på grund af begrænsede eksporter fra Mellemøsten. Det Internationale Energiagentur fandt, at Golfens diesel- og gasolieeksporter var alvorligt begrænsede i august og registrerede et yderligere hop i en fysisk råoliebenchmark den 9. september. Den Internationale Søfartsorganisation registrerede skader på fartøjer i og nær Hormuz den 21. og 23. september. Det er en aktuel forsyningsrisiko, ikke en historisk fodnote.
Den første hårde test kommer den 30. september med august-PCE. Generobringen af $84.000 til $85.000 er det, man skal holde øje med efter det, og den tæller kun, hvis spot-efterspørgslen følger med.
